Europa se enfrenta al riesgo de un fuerte déficit de diésel hacia finales de año. Según el banco de inversión Morgan Stanley, varias perturbaciones en el mercado mundial confluyen al mismo tiempo, lo que podría llevar las reservas europeas de diésel a su nivel más bajo en años.
Al mismo tiempo, los márgenes de beneficio de las refinerías han alcanzado niveles récord. Esto podría encarecer aún más el diésel, con efectos sobre el transporte, la industria y, en última instancia, la inflación.
Las reservas europeas de diésel caen a mínimos de varios años
Según los analistas de Morgan Stanley, el mercado europeo del diésel está «realmente ajustado». La entidad prevé que las reservas empiecen a descender de forma sostenida a partir de agosto. En noviembre, los inventarios rondarían los 299 millones de barriles, el nivel más bajo para esa época del año al menos desde 2015.
El banco de inversión señala que varios factores están coincidiendo. Las tensiones en torno al estrecho de Ormuz han alterado el suministro de productos petrolíferos. Además, los ataques ucranianos contra refinerías rusas y la prohibición rusa de exportar diésel han restringido aún más la oferta. Como resultado, la producción de diésel está sometida a una presión especialmente intensa.
Según Morgan Stanley, el principal cuello de botella no se encuentra ahora en la disponibilidad de crudo, sino en la capacidad de refino.
China también agrava la escasez mundial
Además de Europa, China también desempeña un papel relevante. Las refinerías chinas están procesando actualmente menos crudo, lo que reduce la disponibilidad mundial de diésel.
Aunque China apenas exporta diésel directamente a Europa, Morgan Stanley considera que la menor producción china sí tiene consecuencias. Una producción más baja en Asia implica que hay menos diésel disponible a escala mundial para cubrir déficits en otras regiones.
Esto se refleja en los márgenes de refino. Según el banco, los llamados diferenciales de craqueo del diésel en el noroeste de Europa han subido hasta un máximo histórico. Este dato subraya hasta qué punto la demanda de diésel supera actualmente a la oferta disponible.
Morgan Stanley: el mercado ya lo descuenta por completo
Aun así, Morgan Stanley ve poco margen para una nueva escalada de precios. Según sus analistas, la actual escasez ya está en gran medida incorporada a los precios del diésel.
Por ello, el banco aconseja a los inversores no subirse tarde a la subida. Aunque las condiciones fundamentales del mercado siguen siendo excepcionalmente ajustadas, Morgan Stanley considera que la valoración ya está «plenamente descontada». Por tanto, nuevas subidas de precios son menos evidentes, salvo que los problemas de oferta se agraven aún más.
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