Miércoles decisivo: ¿se recupera el mercado o continúa la caída de la IA?

El fuerte golpe a las acciones de IA del pasado viernes parece a primera vista un problema del sector de chips. Este sector perdió alrededor del 10 por ciento y más de un billón de dólares en valor de mercado se esfumaron con la caída.

Pero la causa de fondo no son los chips en sí. Fue sobre todo un problema de tasas de interés.

Las sólidas cifras de empleo en Estados Unidos del viernes hicieron que los inversores volvieran a considerar una subida de tasas por parte de la Reserva Federal. Esto puso presión sobre las acciones más caras y más sensibles a las tasas de interés del mercado: IA, fabricantes de chips y otras empresas de crecimiento.

Las buenas noticias se volvieron malas

El informe de empleo de Estados Unidos de mayo fue mucho más fuerte de lo esperado. Se añadieron 172,000 empleos, frente a un consenso de alrededor de 80,000. El desempleo se mantuvo estable en un 4.3 por ciento y los meses anteriores fueron revisados al alza significativamente.

Normalmente, un mercado laboral fuerte es una buena noticia. Pero en este mercado significa sobre todo que el banco central estadounidense tiene menos margen para bajar las tasas de interés.

De hecho, el mercado estima ahora una probabilidad de alrededor del 70 por ciento de que la Fed aumente las tasas más adelante este año. Eso explica la reacción. La tasa a 2 años de EE. UU. subió al 4.16 por ciento, la de 10 años al 4.54 por ciento y la de 30 años volvió a superar el 5 por ciento.

Por qué la IA fue la primera en caer

Las acciones de IA son sensibles a las tasas porque gran parte de su valoración se basa en ganancias futuras. Cuanto más alta es la tasa, menos valen hoy esas ganancias futuras.

Por eso, los chips fueron los más afectados. No porque la revolución de la IA haya terminado de repente, sino porque estas acciones son las más vulnerables a un aumento de las tasas.

A esto se añade algo más. El sector de la IA necesita cada vez más capital. Alphabet está recaudando decenas de miles de millones, Meta vende acciones y SpaceX está lanzando una gran oferta pública. La carrera de la IA no solo se está haciendo más grande, sino también más cara.

Miércoles será decisivo

Todo gira ahora en torno al miércoles. Entonces se publicará la cifra de inflación de Estados Unidos para mayo.

El mercado espera un aumento de la inflación general a alrededor del 4.2 por ciento, frente al 3.8 por ciento del mes pasado. La inflación subyacente se espera alrededor del 2.9 por ciento.

Si esa cifra realmente es alta, el mensaje será claro. El banco central estadounidense no podrá flexibilizar y tal vez incluso deba aumentar las tasas. Entonces, la presión de venta en acciones de IA y otras partes del mercado sensibles a las tasas podría continuar.

En ese escenario, el viernes no fue una corrección aislada, sino el comienzo de una repricing más amplio.

Por otro lado, la inflación también podría ser una sorpresa positiva. Sin embargo, por el momento no parece que sea así. Tampoco para el próximo mes parece haber un panorama alentador, dado que los precios del petróleo parecen estar subiendo de nuevo.