Las tecnológicas chinas, más caras que el Nasdaq en su pico: 150 veces beneficios

Las acciones tecnológicas chinas son cada vez más caras. La combinación de apoyo desde Pekín, pequeños inversores en busca de oportunidades y una creciente confianza en las ambiciones de China en inteligencia artificial ha llevado las valoraciones de las bolsas tecnológicas nacionales a niveles extremos.

El índice Star 50 de Shanghái, que reúne a las cincuenta mayores y más líquidas empresas tecnológicas del Star Board, sube un 29% este año. Su comportamiento supera con claridad al del índice amplio CSI 300, que apenas avanza.

Pero lo que más llama la atención es la valoración. El Star 50 cotiza con una relación precio-beneficio superior a 150 veces. Como referencia, el Nasdaq 100 en Estados Unidos se mueve en torno a 35 veces beneficios. La diferencia es enorme.

Los inversores apuestan por la IA china

Estas elevadas valoraciones muestran que los inversores no compran solo por inercia de mercado. Compran, sobre todo, la tesis de que China puede reducir la brecha con Silicon Valley.

Los nuevos modelos de inteligencia artificial de compañías como Moonshot, el auge del fabricante de chips CXMT y la muy demandada salida a Bolsa del fabricante de robots Unitree alimentan esa narrativa. Entre los pequeños inversores, la oferta de Unitree recibió una demanda más de 5.500 veces superior a los títulos disponibles.

Esto deja claro que la fiebre por la IA en China no se limita a los inversores profesionales. El dinero minorista fluye en masa hacia tecnología, chips y robótica.

Pekín también empuja

El Gobierno chino también desempeña un papel clave. Pekín quiere acelerar la autosuficiencia tecnológica, sobre todo por las restricciones de exportación impuestas por Estados Unidos a los chips y a la maquinaria para fabricarlos. Por eso, sectores como los semiconductores, la IA y la robótica han adquirido importancia estratégica.

Fondos respaldados por el Estado compraron acciones a comienzos de año, después de que una oleada global de ventas en valores de chips también golpeara a China.

Además, se han flexibilizado las normas bursátiles para empresas que aún no generan beneficios, pero operan en tecnologías consideradas estratégicas. Esto permite a las jóvenes tecnológicas salir a Bolsa con mayor rapidez.

Ese proceso impulsa aún más las valoraciones. Las empresas que debutaron este año en Shanghái tenían, de media, una relación precio-beneficio de 268 veces y una relación precio-ventas de 43 veces. Son niveles extremadamente altos.

Tecnología fuerte, economía débil

Lo llamativo es que esta euforia bursátil se produce en un contexto económico débil. China sigue arrastrando las consecuencias de una profunda crisis inmobiliaria. La demanda interna continúa floja y las acciones ligadas al consumo están bajo presión. Alibaba y Tencent acumulan fuertes caídas este año.

Pekín, sin embargo, parece estar poniendo menos el foco en los estímulos tradicionales al consumo y más en la construcción de nuevos sectores de crecimiento. La esperanza es que la tecnología sustituya con el tiempo al antiguo motor inmobiliario y genere nuevos empleos de alto valor añadido.