Las acciones de IA se desploman, pero Wall Street resiste con fuerza

A primera vista, junio parece un mes dramático para Wall Street. Los Siete Magníficos vivieron su peor mes de la historia, con una caída cercana al 13%. El índice de semiconductores SOX también sufrió fuertes pérdidas y cedió casi un 7% la semana pasada, mientras que el Nasdaq 100 retrocedió cerca de un 5%.

Son movimientos de calado, sobre todo porque estos valores han sido responsables de buena parte del rally bursátil de los últimos meses. Los ganadores de la inteligencia artificial, los gigantes de los semiconductores y las grandes tecnológicas habían tirado del mercado al alza.

No hay pánico generalizado en Wall Street

Quien solo mire a Nvidia, Apple, Microsoft, Meta u otras grandes tecnológicas verá, sobre todo, presión vendedora. Pero, bajo la superficie, Wall Street mantiene una fortaleza llamativa.

El S&P 493, es decir, el S&P 500 excluyendo a las mayores tecnológicas, subió más de un 2% en el último mes. También el Russell 2000 y el S&P 500 equiponderado alcanzaron la semana pasada nuevos máximos históricos.

En un verdadero movimiento de aversión al riesgo, las pequeñas compañías, los valores cíclicos y el conjunto del mercado serían precisamente los más castigados. En ese escenario, los inversores reducirían exposición de forma masiva y buscarían refugio en efectivo, bonos o sectores defensivos.

Pero no es eso lo que está ocurriendo ahora. Más bien, el capital parece estar saliendo de las posiciones más concurridas en inteligencia artificial hacia otras áreas del mercado.

Rotación fuera de la inteligencia artificial

Los grandes ganadores de la IA corrigen. Los gigantes tecnológicos corrigen. Los valores de crecimiento corrigen. Pero eso no significa automáticamente que el mercado alcista haya terminado.

Tras las enormes subidas de los últimos meses, una corrección en esta parte del mercado no resulta extraña. Muchas acciones vinculadas a la IA habían avanzado con una fuerza extrema. Eso dejaba poco margen para la decepción, especialmente ahora que los inversores se muestran más exigentes con las valoraciones y con las enormes inversiones en infraestructura de inteligencia artificial.

La Fed sigue siendo la clave

El momento de esta rotación probablemente no sea casual. La Reserva Federal estadounidense adoptó un tono más duro de lo que esperaban los inversores en su última decisión sobre los tipos de interés. Como resultado, el mercado volvió a contemplar la posibilidad de nuevas subidas de tipos.

Eso afecta sobre todo a los valores de crecimiento y a las tecnológicas. Unos tipos más altos pesan más sobre las acciones cuya rentabilidad esperada se concentra en gran medida en el futuro. Esto explica por qué las compañías de IA y tecnología están sufriendo ahora más que el resto del mercado.

Aun así, está por ver si la Reserva Federal llegará realmente tan lejos. Si el precio del petróleo sigue bajando, la presión inflacionista se modera y la economía muestra señales de desaceleración, el banco central podría acabar actuando con más cautela de lo que el mercado teme ahora.

El mercado alcista aún no se ha roto

Por eso parece prematuro dar por terminado el mercado alcista. Los principales índices están bajo presión por la caída de las mayores tecnológicas, pero la estructura interna del mercado es más sólida de lo que sugieren los titulares.

Las pequeñas compañías aguantan. El S&P 500 equiponderado rompe al alza. El S&P 493 sube. No son señales de un mercado que se esté desmoronando por completo. Más bien, el mercado está buscando un nuevo liderazgo.