La semana estará marcada, sobre todo, por la inflación en Estados Unidos. El miércoles por la tarde se publicará el índice de precios al consumo de septiembre, la primera gran prueba para la inflación desde que la Reserva Federal subió los tipos de interés el mes pasado.
El dato llega en un momento delicado. El petróleo se ha encarecido con fuerza en los últimos meses y los hogares estadounidenses pagan más por el combustible. Los inversores quieren saber si ese impacto se limita al precio en los surtidores o si ya se está trasladando a otros productos y servicios.
La respuesta puede provocar movimientos importantes en los rendimientos de la deuda pública estadounidense y en el dólar. Por tanto, el dato no solo afectará a Wall Street, sino también a las bolsas europeas, al oro y a otros activos de riesgo, como Bitcoin (BTC).
Para la Fed, la clave es si la inflación se modera lo suficiente como para hacer una pausa tras la reciente subida de tipos.
La temporada de resultados eleva la tensión
La semana arranca con relativa calma. El lunes se celebra el Día de Colón en Estados Unidos y el mercado de deuda pública permanecerá cerrado. Faltará así, en la primera jornada, una referencia importante para las expectativas sobre los tipos de interés.
La actividad cobrará impulso a partir del martes, cuando Citigroup presente sus resultados del tercer trimestre. Las cuentas de la banca ofrecerán una primera visión de la salud financiera de los hogares y las empresas estadounidenses. Los inversores estarán atentos, entre otros aspectos, a la morosidad, la concesión de crédito y los indicios de que los tipos más altos estén empezando a frenar la economía.
Estos datos cobran especial relevancia porque la temporada de resultados en Estados Unidos arranca con las cotizaciones en niveles elevados. Unos buenos beneficios pueden respaldar esas valoraciones. En cambio, los resultados decepcionantes pesan más cuando los inversores también deben contemplar que los tipos sigan altos durante más tiempo.
El miércoles por la mañana será el turno de ASML, una cita especialmente relevante para los inversores de Países Bajos. El fabricante de equipos para producir chips publicará sus resultados trimestrales antes de la apertura del mercado. Sus cuentas son importantes para el índice AEX, pero también para la confianza en la oleada mundial de inversiones en semiconductores e inteligencia artificial. La bolsa afrontará así una prueba de peso antes de conocer, unas horas después, el principal dato macroeconómico de la semana.
La inflación centra la atención del miércoles
A las 14:30, hora peninsular española, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publicará el índice de precios al consumo de septiembre. En agosto, la inflación general repuntó hasta el 3,4 por ciento. La subyacente, que excluye los alimentos y la energía, se situó en el 2,4 por ciento.
Esa diferencia da especial importancia al dato del miércoles. El encarecimiento del petróleo repercute primero de forma directa en la gasolina y el transporte. Si las empresas trasladan después sus mayores costes de transporte y producción a los precios finales, las presiones inflacionistas pueden extenderse. La Fed quiere evitar que un impacto temporal se convierta en una inflación persistente.
El banco central subió en septiembre los tipos de interés un cuarto de punto porcentual, hasta el intervalo del 3,75 al 4 por ciento. Según la Fed, la inflación seguía siendo demasiado alta, mientras la economía continuaba creciendo a buen ritmo. La próxima reunión de política monetaria está prevista para los días 27 y 28 de octubre. El dato de inflación de esta semana será, por tanto, una de las últimas grandes referencias antes de esa decisión.
Un dato superior al esperado por los inversores podría aumentar la probabilidad de otra subida de tipos. Los rendimientos de la deuda pública podrían repuntar si los inversores exigen una mayor remuneración. Eso haría más atractivos los bonos frente a las acciones y podría presionar especialmente a las empresas de crecimiento con valoraciones elevadas.
El dólar también podría fortalecerse en ese escenario. Una inflación más baja, por el contrario, daría un respiro a los mercados, al reducir la urgencia de la Fed para actuar. La reacción no tiene por qué ser uniforme: para las bolsas también importa que la moderación de los precios vaya acompañada de una economía que mantenga su fortaleza.
El jueves llega la segunda prueba de la inflación
Un día después se publicarán los precios de producción en Estados Unidos, que reflejan la evolución de los precios para las empresas al inicio de la cadena productiva. En agosto subieron un 5,4 por ciento respecto al mismo mes del año anterior. Otro incremento fuerte podría indicar que las empresas tienen que absorber o trasladar aún más costes.
Después, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, conversará con la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva. Sus palabras cobrarán especial relevancia si los datos de inflación sorprenden al alza o a la baja. Los inversores buscarán pistas sobre la decisión que deberá tomar el banco central a finales de este mes.
La semana se cerrará el viernes con los datos estadounidenses de precios de importación y producción industrial. Permitirán comprobar si el encarecimiento de la energía y los tipos de interés más altos también se dejan sentir más allá de los indicadores de inflación. Así, al final de la semana, la atención pasará de un dato concreto de precios a una cuestión más amplia: ¿puede la Fed contener la inflación sin castigar demasiado a la economía y a la bolsa?
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