La SEC prepara un paso histórico con versiones cripto de acciones

El gobierno de Donald Trump está a punto de dar un gran paso hacia la integración de las criptomonedas con el mercado bursátil tradicional. Según fuentes, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) está trabajando en nuevas regulaciones que permitirían el comercio de versiones digitales de acciones.

La llamada exención de innovación de la SEC podría ser anunciada esta semana. Esto crearía un nuevo marco legal para las llamadas acciones tokenizadas, tokens digitales que siguen el valor de empresas cotizadas.

Es notable que, según fuentes, la SEC también está abierta a los llamados tokens de “terceros”. Estos son productos de acciones digitales que no son emitidos oficialmente ni respaldados por la propia empresa a la que representan.

Inversores podrían especular sobre precios de acciones a través de estos tokens en plataformas criptográficas y blockchains, sin la intervención de bolsas tradicionales. Sin embargo, estos tokens no siempre otorgan los mismos derechos que las acciones ordinarias, como el derecho a voto o a dividendos.

Según la propuesta, las plataformas de comercio solo podrían ofrecer estos tokens si aclaran qué derechos reciben y no reciben los inversores.

Gran prueba para el mercado de acciones tradicional

Los planes de la SEC podrían convertirse en uno de los mayores experimentos hasta ahora en el ámbito del comercio digital de acciones. Por primera vez, el regulador parece dar espacio serio a un sistema donde las acciones pueden negociarse fuera de las bolsas y corredores tradicionales mediante tecnología blockchain.

Es especialmente notable la permisión de tokens de terceros. Esto permitiría a entidades externas emitir versiones digitales de acciones cotizadas sin la aprobación de la empresa misma, abriendo la puerta a un mercado de acciones paralelo en plataformas criptográficas.

Críticos advierten que esto genera grandes preguntas sobre transparencia, formación justa de precios y protección al inversor. Los mercados de acciones tradicionales están sujetos a estrictas regulaciones para prevenir manipulación y engaño. En el caso de las acciones tokenizadas fuera de ese sistema, aún no está claro cómo se garantizará esa protección.

La SEC ya había diferenciado entre dos tipos de valores tokenizados: tokens emitidos oficialmente en nombre de empresas, y tokens creados por terceros sin un vínculo directo con el emisor. Según fuentes, todavía se están afinando las reglas exactas, por lo que partes de la propuesta podrían cambiar antes de su anuncio oficial.

La tokenización se convierte en nueva tendencia en el criptomercado

La digitalización de inversiones tradicionales, también conocida como tokenización, se ha convertido en una de las tendencias de más rápido crecimiento dentro del sector criptográfico. Consiste en convertir inversiones como acciones, bonos, bienes raíces y créditos privados en tokens digitales en la blockchain.

Defensores creen que esta tecnología puede transformar radicalmente los mercados financieros. Las transacciones podrían liquidarse casi de inmediato y los mercados podrían permanecer abiertos las 24 horas del día, sin depender de horarios bursátiles tradicionales.

También en Washington, el sector está ganando cada vez más apoyo. La semana pasada, el Senado estadounidense dio otro paso importante con la llamada Ley CLARITY, destinada a crear reglas más claras para el sector criptográfico. Según la propuesta, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) tendría un rol más destacado como regulador, mientras que la SEC seguiría supervisando los valores digitales.

Mientras tanto, grandes empresas bursátiles estadounidenses ya se preparan para un futuro en el que las acciones podrían negociarse día y noche mediante tecnología blockchain. La criptobolsa Bullish, liderada por el exdirector de la NYSE Tom Farley, adquirió a principios de este mes la agencia de transferencias Equiniti por 4.200 millones de dólares.

La Bolsa de Nueva York también está trabajando en su propia plataforma blockchain para acciones y ETF tokenizados. Nasdaq, por su parte, está desarrollando tecnología para que las empresas cotizadas puedan mantener mayor control sobre las versiones digitales de sus acciones.

Exención se centra principalmente en plataformas DeFi

La nueva exención de la SEC parece destinada principalmente al comercio a través de las llamadas plataformas DeFi. Se trata de plataformas criptográficas descentralizadas donde los inversores pueden negociar, prestar y tomar prestados activos digitales sin la intervención de bancos o bolsas tradicionales. El sector ya representa aproximadamente 130.000 millones de dólares.

Es justamente aquí donde la SEC ve espacio para el comercio de acciones tokenizadas de terceros. Sin embargo, esto también genera preocupaciones. En los últimos años, las plataformas DeFi han sufrido múltiples hackeos importantes, perdiendo cientos de millones de dólares, lo que demuestra la vulnerabilidad de partes del sector.

Además, los críticos temen que el mercado de acciones se fragmente aún más si las mismas acciones circulan en múltiples formas digitales en diferentes plataformas criptográficas.

La influyente asociación del sector SIFMA ya advirtió que la falta de estándares claros para la transparencia de precios y la conectividad del mercado podría llevar a “mercados fragmentados y caóticos”.

También Brett Redfearn, exdirector de la SEC y actual director de la empresa de tokenización Securitize, ve surgir riesgos. Según él, terceros podrían crear ilimitadamente versiones digitales de acciones como Apple o Amazon sin la participación de la empresa.

«Eso podría llevar a un nivel completamente nuevo de fragmentación del mercado», advierte Redfearn. «Los inversores podrían no saber exactamente cuánto valen realmente sus acciones».

No todos en la SEC apoyan el plan

Dentro de la SEC hay división sobre permitir el comercio de acciones tokenizadas de terceros. Según fuentes, no todos los directivos están convencidos del plan, que cuenta con el respaldo de la comisionada Hester Peirce, desde hace años una defensora declarada de las criptomonedas.

Peirce ya planteó preguntas críticas sobre las reglas de tokenización en una reunión de la SEC en marzo. Se preguntó si las entidades externas deberían obtener permiso de las empresas antes de emitir versiones digitales de sus acciones.

Originalmente, la exención de innovación fue concebida como una forma de dar a las empresas criptográficas espacio para experimentar con valores tokenizados sin entrar directamente en conflicto con la legislación estadounidense sobre valores. El presidente de la SEC, Paul Atkins, hizo de esta idea una prioridad tras su nombramiento, prometiendo poner fin al enfoque duro hacia el sector criptográfico bajo anteriores liderazgos de la SEC.

Sin embargo, también crece la resistencia desde el sector financiero tradicional. Grandes entidades como Citadel Securities y la organización sectorial SIFMA advierten que exenciones amplias para las acciones tokenizadas pueden socavar reglas de seguridad importantes, como los controles contra el lavado de dinero y la identificación obligatoria de clientes.

Según los críticos, esto amenaza con crear un mercado donde los inversores tengan menos protección que en las bolsas tradicionales.

En los últimos meses, Atkins y Peirce han intentado moderar las expectativas. Subrayan que cualquier exención probablemente se introduzca de manera limitada y gradual.

«Sería un paso importante hacia la integración de valores tokenizados en el sistema financiero», dijo Peirce anteriormente. «Pero no cambia el sistema completo de la noche a la mañana».