La próxima gran subida de Bitcoin exigirá 1 billón de dólares en nuevo capital

Según la plataforma de análisis CryptoQuant, la próxima subida explosiva de Bitcoin (BTC) será bastante más difícil que en ciclos de mercado anteriores. Si en los primeros años bastaban unos pocos miles de millones de dólares para impulsar el precio miles de puntos porcentuales, ahora podría hacer falta más de 1 billón de dólares en nuevo capital.

Según CryptoQuant, la eficiencia del capital en Bitcoin lleva años disminuyendo. Dicho de otro modo: por cada nuevo dólar que entra en el mercado, el precio de Bitcoin sube menos que antes. Es una consecuencia lógica del enorme crecimiento que ha experimentado Bitcoin en los últimos quince años.

Bitcoin necesita cada vez más dinero para registrar grandes subidas

Las cifras de CryptoQuant muestran que Bitcoin necesita cada vez más capital en cada nuevo mercado alcista para lograr movimientos de precio similares. No resulta sorprendente: a medida que el mercado crece, sencillamente hace falta más dinero para mover el precio.

Para el análisis, CryptoQuant utilizó la llamada capitalización realizada. Esta métrica no toma como referencia el valor de mercado actual, sino que valora cada Bitcoin al precio al que se movió por última vez. Por ello, ofrece una imagen más realista de cuánto capital nuevo ha entrado realmente en la red.

Las diferencias entre ciclos de mercado son importantes. Durante el mercado alcista de 2011, unos 2.800 millones de dólares en nuevo capital fueron suficientes para que el precio de Bitcoin subiera alrededor de un 55.000%.

Cuatro años después ya hicieron falta unos 69.000 millones de dólares, mientras que el precio aún ganó casi un 10.000%. En el mercado alcista de 2018 entraron cerca de 365.000 millones de dólares en Bitcoin, lo que se tradujo en una subida de alrededor del 2.000%.

El ciclo actual también muestra que este patrón continúa. Desde 2022, según CryptoQuant, han fluido hacia Bitcoin unos 697.000 millones de dólares de capital nuevo. A cambio, el precio ha subido aproximadamente un 689%.

La diferencia resulta aún más evidente si se observa solo una duplicación del precio de Bitcoin. En 2011 bastaban apenas unos 5 millones de dólares en nuevo capital. Ahora, según CryptoQuant, se necesitan cerca de 101.000 millones de dólares.

¿Sigue siendo posible una nueva explosión de Bitcoin?

Según Ki Young Ju, fundador de CryptoQuant, la menor eficiencia del capital no es una señal de que el mercado alcista esté llegando a su fin. Al contrario, la interpreta como una consecuencia lógica del crecimiento que Bitcoin ha registrado en los últimos años.

Por eso no descarta una nueva subida parabólica del precio. Para que ocurra, sostiene, Bitcoin debe convertirse en un activo macroeconómico plenamente consolidado, con los inversores institucionales como principal motor en lugar de los minoristas.

Ju calcula que para ello harán falta finalmente más de 1 billón de dólares en nuevo capital. Según él, esa cifra solo podría alcanzarse si los fondos de pensiones, las gestoras de activos y otras grandes instituciones financieras adoptan Bitcoin a mucha mayor escala.

Por ahora, sin embargo, hay pocos indicios de ello. Los ETF al contado de Bitcoin en Estados Unidos registraron durante el último mes un periodo de fuertes salidas, mientras que la primera mitad del año también fue complicada para el precio de Bitcoin.

Además, algunos analistas matizan la conclusión de CryptoQuant. Que el precio suba menos por cada dólar invertido es, a su juicio, una consecuencia normal de un mercado en expansión. A medida que un activo gana tamaño, sencillamente se necesita más capital para provocar el mismo movimiento porcentual en el precio. Por eso, sigue siendo por ahora la gran incógnita si los inversores institucionales acabarán canalizando más de 1 billón de dólares hacia Bitcoin.