La probabilidad de una subida de tipos supera el 50% tras el discurso de Warsh

La Reserva Federal de Estados Unidos podría estar a las puertas de una nueva subida de tipos. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, advirtió el viernes, durante su intervención en Jackson Hole, de que la inflación sigue sin moderarse lo suficiente. Los inversores ya sitúan por encima del 50% la probabilidad de una subida de tipos en septiembre.

Warsh no se comprometió a una subida de tipos, pero dejó claro que la Reserva Federal está dispuesta a actuar si la inflación se mantiene elevada. Por eso, los datos de inflación de Estados Unidos que se publicarán el 11 de septiembre cobran aún más importancia.

La probabilidad de una subida de tipos supera el 50%

Durante su discurso, Warsh fijó el listón con claridad. Según él, la Fed debe tener suficiente confianza en que la inflación subyacente avanza de forma clara y con la rapidez necesaria hacia el objetivo.

“Si eso no ocurre, aún tenemos trabajo por hacer”, afirmó Warsh. En otras palabras, la Fed tendrá que hacer más si la inflación no se enfría con la rapidez suficiente.

Los mercados financieros interpretaron el mensaje como una advertencia de una posible subida de tipos. Antes del discurso, la probabilidad de un incremento en septiembre rondaba el 35%. Después, según la negociación de futuros sobre tipos de interés, subió por encima del 50%.

Los analistas de Barclays y Société Générale creen que la Fed podría elevar los tipos en 0,25 puntos porcentuales en la reunión del 15 y 16 de septiembre. Según sus previsiones, en diciembre podría llegar una segunda subida.

Buena parte dependerá de los datos de inflación de agosto, que se conocerán el 11 de septiembre. Si la inflación cae con más fuerza de lo esperado, probablemente disminuirá la presión sobre la Fed para subir los tipos.

Warsh: los tipos aún no frenan lo suficiente la inflación

Uno de los mensajes principales del discurso de Warsh es que, a su juicio, la política actual de tipos aún no ejerce suficiente presión sobre la economía. Según el presidente de la Fed, las condiciones financieras no son restrictivas en este momento.

Dicho de forma sencilla, Warsh considera que los tipos todavía no están enfriando lo bastante la economía como para llevar de forma convincente la inflación hacia el 2%. Con ello, mantiene claramente abierta la puerta a nuevas subidas de tipos.

Mientras tanto, las presiones inflacionistas siguen siendo intensas. El encarecimiento de la energía influye en ese escenario, al tiempo que las enormes inversiones en inteligencia artificial impulsan la demanda de chips, centros de datos y energía, entre otros recursos.

Al mismo tiempo, Warsh dejó una cosa muy clara: el objetivo de inflación del 2% no está en discusión. Con ello se distancia de la incertidumbre surgida en julio, cuando sus declaraciones dieron la impresión de que ese objetivo podía llegar a modificarse.

Trump, en cambio, quiere tipos más bajos

Una nueva subida de tipos también podría enfrentar a Warsh con Donald Trump. El presidente estadounidense nombró a Warsh, pero defiende unos tipos más bajos y una financiación más barata.

El calendario hace que la situación sea especialmente delicada. La próxima reunión sobre tipos se celebrará los días 15 y 16 de septiembre, menos de dos meses antes de las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos.

Aun así, Warsh recibió respaldo internacional a su mensaje. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, calificó el discurso de sólido en términos de contenido. También la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, destacó el claro compromiso de Warsh de devolver la inflación al 2%.

Dentro de la Fed, mientras tanto, aún no hay pleno consenso. En la reunión de julio, varios responsables de política monetaria ya votaron a favor de una subida de tipos. Otros señalaron que podría ser necesaria si la inflación no baja lo suficiente.

Así, el 11 de septiembre gana cada vez más peso. Los nuevos datos de inflación pueden determinar si Warsh consigue unos días después el apoyo suficiente para aprobar su primera subida de tipos como presidente de la Fed.