Warsh advierte: la inflación no baja lo bastante rápido

Según el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, la inflación en Estados Unidos aún no baja de forma suficientemente convincente. En su esperada intervención en Jackson Hole, subrayó que el banco central mantiene intacto su objetivo de inflación del 2%.

Con ello, Warsh lanzó un mensaje claro en un momento en que los inversores dudan sobre el próximo movimiento de tipos de la Fed. La probabilidad de una subida de tipos en septiembre ha disminuido con fuerza en las últimas semanas, pero Warsh dejó expresamente abierta la puerta a un nuevo endurecimiento.

Warsh mantiene el objetivo de inflación del 2%

Warsh afirmó que la Fed solo podrá darse por satisfecha cuando quede claro que la inflación subyacente avanza con la rapidez suficiente hacia el 2%.

“Ese es mi criterio: debemos estar convencidos de que la inflación subyacente se mueve de forma clara y lo bastante rápida hacia nuestro objetivo. Si no, tenemos trabajo por hacer. Esa es nuestra tarea”, señaló Warsh.

Aunque los últimos datos de inflación en Estados Unidos fueron mejores de lo previsto, considera que todavía no hay pruebas suficientes de que la tendencia de fondo haya mejorado realmente.

“Las cifras del PCE y del IPC de este verano fueron mejores de lo esperado, pero no me indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de forma significativa”, afirmó el presidente de la Fed.

Warsh también destacó que las condiciones financieras actuales no son restrictivas. Según explicó, los tipos de interés siguen siendo la principal herramienta con la que la Fed intenta alcanzar sus objetivos.

Dado que la inflación sigue por encima del 2%, Warsh considera que la estabilidad de precios debe seguir siendo, por ahora, la principal prioridad.

Una subida de tipos sigue siendo posible

Sus declaraciones son relevantes porque dentro de la Fed existen diferencias sobre el próximo movimiento de tipos. En la reunión de política monetaria de julio, los tipos se mantuvieron sin cambios por quinta reunión consecutiva. Antes de eso, el banco central los había recortado tres veces a finales de 2025.

Varios responsables de política monetaria ya defendían en julio una subida de tipos. Además, las actas mostraron que muchos miembros de la Fed consideran necesario un mayor endurecimiento si la inflación no cede lo suficiente.

Desde entonces, sin embargo, también han aparecido señales de enfriamiento en la economía estadounidense. Las ventas minoristas registraron en julio su mayor caída en más de un año y las empresas redujeron empleo de forma inesperada. También se revisaron a la baja datos anteriores del mercado laboral.

Eso complica el equilibrio que debe buscar la Fed. Unos tipos más altos pueden contener aún más la inflación, pero al mismo tiempo añaden presión sobre el crecimiento económico y el empleo.

Los inversores reducen la probabilidad de una subida de tipos

Los mercados financieros se han mostrado en las últimas semanas menos convencidos de una subida de tipos en septiembre. Según la fuente, la probabilidad descontada por los futuros sobre tipos rondaba el 36% el viernes por la mañana. A finales de julio superaba el 70%.

Sin embargo, Warsh dejó claro en Jackson Hole que la lucha contra la inflación no ha terminado. Subrayó que la estabilidad de precios no volverá por sí sola y que es responsabilidad de la Fed garantizarla.

El discurso también respondió a las críticas sobre su comunicación desde que asumió el cargo en mayo. Inversores y economistas consideraban que Warsh no había explicado con suficiente claridad cómo veía la economía y la futura política de tipos.

Esa incertidumbre contribuyó, tras la reunión de la Fed de julio, a que los tipos a largo plazo en Estados Unidos subieran hasta su nivel más alto en casi veinte años. Con su mensaje en Jackson Hole, Warsh subraya ahora de forma explícita que el objetivo de inflación del 2% no está en discusión.