La CFTC regulará las operaciones con apalancamiento en criptomonedas tras el fracaso de la ley Clarity

Los reguladores estadounidenses toman la iniciativa ante el bloqueo de la ley Clarity en el Senado. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ya ha dado algunos pasos y ahora la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC) prepara sus propias normas para el sector de las criptomonedas.

Nueva licencia para las plataformas de criptomonedas

El supervisor de los mercados de derivados presentó el lunes unas primeras directrices que afectan principalmente a los inversores que operan con dinero prestado. Las plataformas de criptomonedas que ofrecen estas operaciones podrán registrarse ante la CFTC mediante una nueva licencia.

Es el caso de Coinbase y Crypto.com, que ya ofrecen este servicio. Robinhood prevé sumarse próximamente, con un apalancamiento de hasta diez veces.

Aún no se trata de normas definitivas. La CFTC ha esbozado las líneas generales y ha solicitado comentarios al sector. Después presentará una propuesta normativa formal.

La orientación, no obstante, está clara. Según la CFTC, las plataformas que obtengan la nueva licencia no podrán ofrecer productos fácilmente manipulables. Las que mantengan los fondos de sus clientes en cuentas conjuntas deberán demostrar que esos saldos existen realmente.

Su presidente, Michael Selig, aludió en un comunicado a la plataforma FTX, que quebró en 2022. Selig aseguró que, bajo su dirección, la Comisión tomará todas las medidas necesarias para establecer normas que prevengan entramados fraudulentos como el de FTX, en lugar de limitarse a perseguirlos una vez cometidos.

Operar con dinero prestado se conoce como operar con apalancamiento: el inversor se endeuda para abrir una posición mayor, lo que amplifica tanto las ganancias como las pérdidas. Con un apalancamiento de diez veces, una caída del precio del 10% basta para perder todo el capital invertido.

La CFTC es el organismo estadounidense que supervisa los mercados de futuros, incluidos los contratos sobre petróleo, cereales o bitcoin (BTC). Las operaciones con apalancamiento ya están dentro de sus competencias, por lo que no necesita una nueva ley para regularlas.

La compraventa de Bitcoin al contado queda fuera

Quienes se limitan a comprar Bitcoin apenas notarán los efectos de estos planes. En el mercado al contado, la CFTC solo puede intervenir en casos de fraude y manipulación. Por lo demás, estas plataformas operan con licencias estatales.

La CFTC tampoco puede obligar a las plataformas a acogerse al nuevo régimen. Selig explicó en The Wall Street Journal que el organismo carece de competencias para imponer esa exigencia sin una intervención del Congreso.

Precisamente, la ley Clarity pretendía cubrir ese vacío. El texto otorgaría a la CFTC la supervisión del mercado al contado de las criptomonedas clasificadas como materias primas, como Bitcoin. A mediados de septiembre, un grupo de senadores de ambos partidos bloqueó la propuesta.

Desde entonces, los reguladores han seguido avanzando por su cuenta. En septiembre, la SEC concedió una exención que abre la puerta a la tokenización, un proceso que permite negociar acciones y otros valores mediante representaciones digitales en una cadena de bloques. La semana pasada, la SEC también propuso normas sobre la custodia de criptomonedas por parte de las empresas de inversión.

Una ley, sin embargo, ofrece mayor estabilidad. Un futuro Gobierno puede revertir con más facilidad las normas de un regulador.

La propuesta de la CFTC estará abierta a comentarios de cualquier interesado durante 60 días, aproximadamente hasta principios de diciembre. Solo entonces se sabrá qué parte de las operaciones con criptomonedas pasará realmente a estar bajo supervisión federal.