Los inversores se están retirando cada vez más de la llamada «debasement trade», una estrategia en la que destinan su dinero a Bitcoin (BTC) y oro por temor a la incertidumbre geopolítica, la inflación persistente y un dólar debilitado.
Según analistas de JPMorgan, esta retirada es más rápida en Bitcoin que en el oro, aunque las preocupaciones subyacentes que han avivado esta estrategia durante años siguen presentes.
Las deudas públicas continúan aumentando
Así lo indica un informe de analistas liderado por Nikolaos Panigirtzoglou, director de JPMorgan. Los ETF de oro experimentaron una salida de unos 20 mil millones de dólares en la semana hasta el 5 de junio, mientras que los ETF de Bitcoin llevan semanas bajo presión por salidas continuas.
«Observamos una retirada general de la ‘debasement trade’ por parte de inversores tanto particulares como institucionales», escriben los analistas. «Esta retirada se ha acelerado en las últimas semanas para Bitcoin».
Las preocupaciones que alimentan la «debasement trade» no han desaparecido. La deuda pública mundial superó a finales de 2024 los 100 billones de dólares.
Según el World Economic Outlook del FMI de abril de 2026, 23 países tienen una deuda pública superior al 100 % de su PIB, con Japón a la cabeza con un 204 %, seguido de Italia con un 138 %, Estados Unidos con un 126 % y Francia con un 118 %.
Para Estados Unidos, el FMI prevé que la deuda pública aumente al 142 % del PIB en 2031, lo que representa el mayor incremento entre las principales economías. Al mismo tiempo, el 42 % de toda la deuda pública mundial debe refinanciarse antes de 2027 a tasas mucho más altas.
Esto hace que la pregunta de si la «debasement trade» realmente ha terminado sea aún más relevante, ya que los problemas subyacentes no han desaparecido.
Los inversores institucionales reducen posiciones
Es notable que la correlación entre Bitcoin y el rendimiento del bono estadounidense a diez años se haya vuelto negativa recientemente, al igual que ocurrió anteriormente con el oro. Según JPMorgan, esto indica que los inversores actualmente muestran menos interés en activos que no generan intereses.
Al mismo tiempo, el oro se está moviendo cada vez más al compás del mercado de valores. Como resultado, tanto el oro como Bitcoin parecen comportarse actualmente más como inversiones de riesgo que como un medio para diversificar riesgos en un portafolio.
Según JPMorgan, la caída del precio de Bitcoin se ve exacerbada por la menor afluencia de dinero al mercado. Esto es evidente tanto en los ETF como en los futuros. Los inversores institucionales están reduciendo sus posiciones, mientras que las posiciones largas en oro han estado disminuyendo desde finales de febrero. Bitcoin también mostró un cambio claro a principios de mayo.
JPMorgan ve oportunidad de recuperación
Sin embargo, los analistas no descartan que la situación cambie eventualmente. Según JPMorgan, el actual pesimismo podría ser una señal positiva inversa. Cuando el sentimiento se vuelve extremadamente negativo, a menudo eso sienta las bases para una recuperación del mercado.
Para una recuperación más sostenible, según JPMorgan, se necesitan algunas condiciones. Los inversores quieren más claridad sobre cómo los Digital Asset Treasuries (DAT’s) cumplirán con sus obligaciones de dividendos. Además, el progreso de la nueva legislación sobre criptomonedas en Estados Unidos sigue siendo un factor importante.
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