Guerra con Irán agota las reservas mundiales de petróleo a un ritmo sin precedentes

Las reservas mundiales de petróleo disminuyen rápidamente debido a la guerra con Irán, que ha interrumpido gravemente el suministro desde el Golfo Pérsico. Esto elimina el colchón que habitualmente protege al mercado petrolero de escaseces repentinas.

La rápida disminución de las reservas aumenta el riesgo de picos extremos de precios y escasez. Gobiernos y empresas tienen menos capacidad para mitigar las consecuencias de la pérdida de más de mil millones de barriles de petróleo desde el casi total cierre del Estrecho de Ormuz, hace dos meses.

El descenso acusado deja al mercado más vulnerable a futuras disrupciones, incluso una vez finalizado el conflicto.

Morgan Stanley: ritmo récord de reducción de reservas

Según estimaciones de Morgan Stanley, las reservas cayeron entre el 1 de marzo y el 25 de abril en aproximadamente 4,8 millones de barriles por día. Esta es la mayor disminución registrada en un trimestre, basada en datos de la Agencia Internacional de Energía.

La mayor parte de esta caída corresponde al crudo, que representa casi el 60 por ciento. El resto son productos refinados como gasolina y diésel.

Los analistas también señalan un umbral crítico que el mercado debe considerar. El sistema petrolero requiere una cantidad mínima de reservas para funcionar adecuadamente. Ese mínimo operativo es el punto en el que oleoductos, tanques de almacenamiento y terminales de exportación pueden seguir operando. Ese umbral está muy por encima de cero, subraya Natasha Kaneva, jefa de investigación de materias primas en JPMorgan.

Kaneva señala que «las reservas actúan como amortiguador del sistema petrolero global, pero no todo barril está realmente disponible para su uso».

Según Goldman Sachs, la disminución se ha moderado ligeramente en los últimos días, en parte debido a una menor demanda de China. Como el mayor importador de petróleo del mundo, China juega un papel clave. Una menor demanda significa que hay temporalmente más oferta disponible para otros mercados.

Aún así, las reservas permanecen en niveles históricamente bajos. Goldman Sachs destaca que las reservas mundiales visibles de petróleo están cerca de su nivel más bajo desde 2018.

Asia, al frente de las amenazas de escasez

Los primeros problemas surgen en Asia, donde varios países dependen en gran medida de combustibles importados. Según comerciantes, Indonesia, Vietnam, Pakistán y Filipinas son especialmente vulnerables. En estos países, las reservas podrían caer a niveles críticos en pocas semanas. Las economías más grandes de la región, especialmente China, cuentan por ahora con suficientes reservas.

En Europa, la presión también está aumentando. Las reservas de queroseno, en particular, disminuyen rápidamente justo cuando comienza la temporada de verano para la aviación. Algunos analistas advierten que estas reservas podrían alcanzar niveles críticos ya en junio.

Según Natasha Kaneva de JPMorgan, las reservas de petróleo en los países de la OCDE podrían caer a niveles de estrés a principios del próximo mes si el Estrecho de Ormuz sigue cerrado. Para septiembre, incluso el mínimo operativo podría estar en riesgo, lo que haría que el sistema petrolero global apenas funcione.

Estados Unidos, último recurso para el mercado petrolero global

Estados Unidos se ha convertido en el proveedor de última instancia para el mundo. El país ha reducido sus propias reservas de crudo y combustibles por debajo de los promedios históricos debido al aumento de la exportación. Las reservas estadounidenses de crudo, incluida la reserva estratégica del país, han disminuido durante cuatro semanas consecutivas, según datos oficiales. Las reservas de destilados como diésel y queroseno estaban, a finales de la semana pasada, en su nivel más bajo desde 2005. Las reservas de gasolina están cerca del nivel estacional más bajo desde 2014.

Aunque las empresas petroleras estadounidenses han aumentado su producción, advierten que las reservas probablemente seguirán disminuyendo a corto plazo. Incluso si el Estrecho de Ormuz se reabre, la producción y el transporte marítimo en el Golfo no volverán a los niveles normales por ahora. Esto significa que los consumidores de combustibles deberán recurrir aún más a sus reservas.

Aumenta el riesgo de inflación y recesión

El conflicto ya ha elevado significativamente los precios del petróleo crudo físico y de combustibles clave. Esto amenaza con avivar la inflación y aumentar el riesgo de una recesión global. India ya enfrenta escasez de gas licuado de petróleo (GLP). Las aerolíneas están cancelando vuelos y los conductores ven cómo los precios de la gasolina se disparan.

El consumo mundial de petróleo ya ha disminuido considerablemente, en parte por la interrupción del suministro y en parte por los altos precios. A medida que las reservas se acercan a niveles críticos, analistas y comerciantes advierten que los precios deben seguir aumentando para reducir suficiente demanda del mercado y restablecer el equilibrio.

Situación en Asia

En la mayoría de los países asiáticos, las reservas están disminuyendo rápidamente debido a la pérdida de petróleo de Oriente Medio, pero en algunas economías clave las reservas se mantienen. China y Corea del Sur están tan cómodas que consideran reanudar la exportación de productos refinados, que antes se había restringido. Las reservas en el centro de almacenamiento de combustible de Singapur superaron recientemente los promedios estacionales. Según la consultora Kayrros, que analiza imágenes satelitales, las reservas chinas de crudo incluso aumentaron durante la guerra.

Fuera de China, las reservas en la región de Asia-Pacífico han sido severamente afectadas. Desde el comienzo del conflicto, han disminuido en aproximadamente 70 millones de barriles. Según Kayrros, las reservas en Japón e India están en un mínimo estacional de al menos diez años, con disminuciones del 50 por ciento y el 10 por ciento, respectivamente, desde el inicio de la guerra.

Situación en Europa

En Europa, la reserva de queroseno está particularmente bajo presión. Las reservas en el área clave de Ámsterdam-Róterdam-Amberes (ARA) han caído en un tercio desde el inicio de la guerra, alcanzando el nivel más bajo en seis años. Esto se desprende de los datos de Insights Global, que recopila información de terminales de almacenamiento.

Lars van Wageningen de Insights Global afirma: “Desde febrero, hemos observado una disminución constante de las reservas de queroseno. Otras regiones, como Asia y Australia, también necesitan urgentemente este combustible, generando competencia mundial por los volúmenes disponibles, lo que impulsa los precios al alza”.

A corto plazo, todavía hay suficiente oferta, pero la demanda en verano podría agotar rápidamente las reservas. Según Van Wageningen, existe el riesgo de que las reservas disminuyan drásticamente en unos pocos meses. Países como el Reino Unido, Alemania y Francia son especialmente vulnerables debido a su gran sector de aviación y producción limitada.

Las reservas estratégicas bajo presión

Los gobiernos han acordado liberar conjuntamente 400 millones de barriles de petróleo de sus reservas estratégicas, coordinados por la Agencia Internacional de Energía. Sin embargo, este proceso avanza lentamente. Estados Unidos ha liberado hasta ahora solo 79,7 millones de barriles de los 172 millones prometidos, tratando de equilibrar el apoyo al mercado mundial y la protección de sus propias reservas. Si se ejecuta completamente, la reserva estratégica estadounidense caería al nivel más bajo desde 1982.

En Europa, también se están tomando medidas. Alemania está ofreciendo nuevamente petróleo crudo y queroseno que anteriormente no encontró compradores, y afirma que tomará medidas adicionales si las escaseces aumentan.

Esto coloca a los gobiernos en un dilema complicado. Liberar más reservas puede reducir temporalmente los precios, pero también disminuye el colchón para futuros choques. Además, la presión sobre el mercado a largo plazo aumentará. Una vez que el Estrecho de Ormuz se reabra, países y empresas querrán rápidamente reponer sus reservas, lo que podría causar nuevamente presión sobre los precios.