Google invierte 200.000 millones de dólares en infraestructura de IA para Anthropic

Google ha puesto en marcha, según Financial Times, una de las mayores operaciones de financiación de infraestructuras jamás vistas para suministrar a Anthropic chips de IA y capacidad en centros de datos.

Se trata de una red de contratos valorada en unos 200.000 millones de dólares. En el centro de la operación están las tensor processing units, o TPU, propias de Google, que la compañía desarrolla junto con Broadcom.

Durante años, estos chips se utilizaron sobre todo en los propios centros de datos de Google, pero ahora se emplean cada vez más para clientes externos. Con ello, Google busca competir de forma más directa con Nvidia, que domina el mercado de procesadores para IA.

Anthropic obtiene una enorme capacidad de cálculo

La demanda de Anthropic es tan elevada que Google ha construido toda una cadena financiera en torno a chips, arrendamientos, crédito privado y centros de datos.

Google vende sistemas TPU a Broadcom. Broadcom compra ese hardware, pero no quiere mantener en su balance decenas de miles de millones de dólares en chips. Por eso, Morgan Stanley ayuda a crear vehículos de financiación que adquieren los chips y después los arriendan a Anthropic.

Apollo y Blackstone aportan buena parte del capital de crédito privado. El primer tramo ya fue enorme: un vehículo específico pagó 35.000 millones de dólares por alrededor de 1 gigavatio de hardware de IA, equivalente a aproximadamente 1 millón de TPU.

Broadcom respalda además los tramos de deuda sénior. Si Anthropic no paga y la venta del hardware no alcanza para cubrir la deuda, Broadcom asume una parte del déficit. Esto muestra hasta qué punto se ha vuelto compleja la financiación de la IA.

Los mineros de criptomonedas se convierten en centros de datos de IA

Los chips son solo la mitad del problema. También necesitan un lugar donde funcionar. Para ello, Google ha buscado empresas con capacidad eléctrica disponible. Los mineros de criptomonedas están desempeñando un papel relevante en este proceso. Compañías como TeraWulf, Cipher Digital y Hut 8 cuentan con ubicaciones, contratos de energía e infraestructuras que pueden adaptarse para centros de datos de IA.

Google ofrece garantías sobre los pagos de arrendamiento, lo que permite a estos proyectos financiarse a menor coste. A cambio, Google recibe en algunos casos warrants y, por tanto, una participación económica en los promotores.

Según FT, ya hay cinco proyectos con 1,4 gigavatios de potencia que han captado en conjunto 15.000 millones de dólares en deuda gracias al respaldo de Google. En total, Google habría apoyado ya diez desarrollos con 2,4 gigavatios de capacidad.

Una nueva capa de riesgo en el sistema financiero

Esto refleja la magnitud que ha alcanzado el auge de la IA. El gasto en inteligencia artificial ya no pasa solo por los balances de las grandes tecnológicas. Se empaqueta en estructuras de crédito privado, contratos de arrendamiento, bonos de centros de datos y garantías.

Eso aumenta la capacidad del sector, pero también su vulnerabilidad. Porque, en última instancia, todo este entramado descansa sobre una sola premisa: Anthropic y otros laboratorios de IA deben generar ingresos suficientes para pagar sus arrendamientos de chips y centros de datos.

Si la demanda de capacidad de cálculo para IA sigue disparándose, este modelo puede funcionar extraordinariamente bien. Pero si el apetito inversor se reduce, el frenazo no afectará solo a las grandes tecnológicas. También alcanzará al crédito privado, a los desarrolladores de centros de datos, a los financiadores de chips y a los antiguos mineros de criptomonedas.