Giro inesperado: las pequeñas acciones destacan en el mercado

En un artículo de opinión en el Financial Times, el columnista Robert Armstrong afirma que las pequeñas acciones estadounidenses están superando notablemente a las grandes empresas de Wall Street este año. Según él, este fenómeno es sorprendente, ya que las conocidas como ‘small caps’ habían quedado rezagadas en años anteriores.

Armstrong destaca que las ‘small caps’ estadounidenses están rindiendo aproximadamente 8,5 puntos porcentuales mejor que las ‘large caps’ este año. En su análisis, menciona algunas explicaciones claras para ello, siendo la distribución sectorial la más relevante.

La energía es, con diferencia, el sector de mejor desempeño este año, y las acciones más pequeñas se están beneficiando desproporcionadamente. En los índices de ‘small caps’, la energía tiene un peso mayor que en el gran S&P 500, y las pequeñas empresas energéticas responden con más fuerza al aumento de los precios del petróleo.

Al mismo tiempo, la debilidad de la tecnología también juega un papel. Los grandes índices estadounidenses han estado dominados por las grandes tecnológicas en los últimos años, pero precisamente ese sector del mercado está ahora bajo más presión.

Según Armstrong, esto se debe, entre otras cosas, a la incertidumbre en torno a la inteligencia artificial y la debilidad en el software. Por ello, las ‘large caps’, donde la tecnología tiene un peso mucho mayor, están sufriendo relativamente más por este cambio que las ‘small caps’.

Sorprendente: dentro de las small caps, gana el crecimiento

Lo que más sorprende a Armstrong en su artículo del FT es que dentro de las ‘small caps’ no son las acciones clásicas de valor las que lideran, sino las de crecimiento. Lo encuentra notable. Normalmente, se esperaría que en un mercado donde la energía es fuerte, la tecnología es débil y las grandes acciones de crecimiento están perdiendo terreno, sean las acciones de valor más baratas las que se beneficien.

Pero, según Armstrong, está ocurriendo algo diferente. Dentro de las ‘small caps’, son las acciones de crecimiento las que lo están haciendo mejor que las de valor. En su columna, admite que aún no comprende completamente qué está impulsando este fenómeno.

Una posible explicación, según él, es que las grandes acciones de crecimiento estadounidenses fueron extremadamente populares durante años y se volvieron demasiado caras, y ahora están corrigiendo hacia valoraciones más normales.

El peaje de Hormuz también podría mantener altos los precios del petróleo

En el mismo artículo de opinión, Armstrong aborda el tema del Estrecho de Hormuz. Escribe que si se mantiene el alto el fuego, Irán podría imponer un peaje a los petroleros que transiten por el estrecho. Según él, esto probablemente mantendría el precio del petróleo más alto que antes de la guerra, pero no necesariamente en niveles extremos como 100 dólares o más por barril.

La idea es que las empresas petroleras y los exportadores prefieran pagar un peaje antes que enfrentarse nuevamente a un bloqueo real de la ruta. Esto crearía una nueva situación en la que el flujo de petróleo se restablecería, pero con costos estructurales más altos.

Lo que Armstrong deja claro en su columna es que algo está cambiando en el mercado. Las pequeñas acciones están teniendo un mejor desempeño, la energía sigue siendo fuerte y la antigua dominancia de las mayores empresas de crecimiento no es tan firme como antes.