Es probable que el BCE suba los tipos, pero ¿qué sigue después?

El Banco Central Europeo (BCE) parece estar listo para subir nuevamente las tasas de interés la próxima semana. Según economistas de ING, un incremento de 25 puntos básicos es casi seguro. Sin embargo, para el banco, lo más importante no es el ajuste de las tasas en sí, sino lo que planea hacer el BCE posteriormente.

Por ello, los inversores están especialmente atentos a la conferencia de prensa de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, donde se espera conocer si el banco central contempla más aumentos de tasas o si adoptará una postura más cautelosa.

El BCE opta por un ‘aumento de aseguramiento’

ING anticipa que el BCE elevará la tasa de depósito de dos a 2,25 por ciento. El banco describe esta medida como una especie de aumento de aseguramiento. Con ello, el banco central busca evitar que la inflación vuelva a aumentar significativamente y se vea obligado a tomar medidas más drásticas en el futuro.

Sin embargo, ING señala que la situación actual es muy diferente a la de 2022, cuando el BCE se quedó rezagado mientras la inflación se disparaba. En aquel entonces, la inflación ya superaba el ocho por ciento cuando se implementó la primera subida de tasas, y las tasas se encontraban en niveles negativos.

Actualmente, el panorama es distinto. Aunque el alza de los precios de la energía presiona nuevamente la inflación, muchos indicadores permanecen relativamente moderados. Además, los consumidores cuentan con menos ahorros financieros que durante la crisis energética de hace unos años, lo que reduce la posibilidad de que las empresas puedan trasladar completamente los costos más altos a los consumidores.

Por lo tanto, ING no anticipa una nueva ola inflacionaria como la de 2022.

Nuevas proyecciones económicas bajo el microscopio

En la reunión, el BCE presentará también una nueva serie de proyecciones económicas. ING no espera grandes sorpresas.

A pesar de las continuas tensiones en el Medio Oriente, indicadores clave del mercado como los precios del petróleo, los rendimientos de los bonos y los tipos de cambio han cambiado poco en comparación con previsiones anteriores, según el banco.

No obstante, existe la posibilidad de que la previsión de inflación para este año se ajuste ligeramente al alza. Al mismo tiempo, la previsión de crecimiento para la eurozona podría ser algo más baja. Sin embargo, ING no espera muchos cambios a largo plazo.

Gran pregunta: ¿Habrá otro aumento de tasas?

La principal incógnita para los mercados financieros es si el BCE insinuará nuevos aumentos de tasas.

ING anticipa que Lagarde será cautelosa al respecto. Si bien en 2022 el banco central solía anunciar aumentos futuros de tasas con antelación, los economistas creen que la situación ahora es diferente. Aumenta la incertidumbre sobre el crecimiento económico y existen opiniones divergentes dentro del BCE sobre la necesidad de más endurecimiento.

Por ello, ING prevé que el banco central seguirá una estrategia de «reunión por reunión», lo que significa que las decisiones futuras dependerán de nuevos datos económicos.

Según el banco, el BCE intentará comunicar un mensaje equilibrado. Por un lado, quiere evitar que los mercados crean que este es el último aumento de tasas. Por otro lado, tampoco desea anunciar una nueva serie de aumentos.

Nuevo vicepresidente junto a Lagarde

Durante la conferencia de prensa, también se presentará una nueva figura junto a Lagarde. Boris Vujčić, exgobernador del banco central de Croacia, ha asumido este año el cargo de vicepresidente del BCE.

Él reemplaza a Luis de Guindos en la conferencia de prensa. Con ello, el BCE vuelve a contar con un vicepresidente con un doctorado en economía. Sin embargo, los observadores del BCE no esperan que Vujčić desempeñe un papel principal. Tradicionalmente, las contribuciones de los vicepresidentes durante las conferencias de prensa son limitadas.

Con un aumento de tasas casi seguro y mucha incertidumbre sobre los próximos pasos, la próxima reunión del BCE promete ser nuevamente un momento crucial para los inversores y los mercados financieros.