El oro cae a mínimos desde noviembre, pero Goldman Sachs mantiene el optimismo

El precio del oro sigue bajo una fuerte presión. El metal precioso cayó a su nivel más bajo desde noviembre de 2025 y va camino de cerrar el mes con su cuarta caída mensual consecutiva. Aun así, Goldman Sachs ve margen para una recuperación. El banco de inversión estadounidense prevé que el oro pueda volver a avanzar este año hacia los 4.900 dólares por onza.

Las expectativas de tipos más altos presionan al oro

El precio del oro llegó a caer hoy de forma puntual hasta los 3.942 dólares. Con ello, cotiza casi un 30% por debajo del récord de unos 5.600 dólares alcanzado en enero. Solo en lo que va de mes acumula ya una pérdida de más del 12%.

Otros metales preciosos también sufrieron fuertes descensos. La plata bajó hasta alrededor de 57,40 dólares. El platino y el paladio también cedieron terreno. Así, los cuatro metales preciosos parecen encaminados a cerrar el mes en negativo.

La presión procede sobre todo del cambio en las expectativas de tipos en Estados Unidos. Los inversores contemplan cada vez más la posibilidad de nuevas subidas por parte de la Reserva Federal. Eso afecta directamente al oro. Unos tipos más altos hacen más atractivos los bonos y los depósitos. El oro no ofrece rentabilidad por intereses, por lo que en ese entorno pierde atractivo para los inversores.

A ello se suma la inestabilidad en Oriente Medio, que sigue manteniendo elevados los precios de la energía y añade presión inflacionista. En condiciones normales, la incertidumbre geopolítica puede respaldar al oro. Ahora, sin embargo, el mercado se fija sobre todo en el riesgo de que la inflación siga alta. Eso podría obligar al banco central estadounidense a endurecer aún más su política monetaria.

También influye que el oro venía de una fuerte subida. Tras un avance de ese calibre, una corrección no resulta extraña. Por eso, el mercado reacciona ahora con menos intensidad a factores que normalmente habrían apoyado el precio del oro.

Goldman Sachs prevé una recuperación hasta los 4.900 dólares

Pese a la reciente caída de la cotización, Goldman Sachs mantiene una visión positiva sobre el oro. El banco de inversión estadounidense espera que el precio pueda recuperarse hacia finales de 2026 hasta los 4.900 dólares por onza. Desde el mínimo reciente, eso supondría una subida de alrededor del 25%.

Con todo, la previsión es menos optimista que antes. Goldman Sachs rebajó recientemente su precio objetivo de 5.400 a 4.900 dólares. El banco ya no parte de la base de que la Reserva Federal vaya a recortar los tipos en 2026. Según su nueva estimación, los primeros recortes no llegarían hasta 2027.

Aun así, la entidad mantiene su confianza en el oro. La razón principal es la demanda persistente de los bancos centrales, que siguen comprando mucho más oro que antes de 2022. Con ello buscan reducir la dependencia de sus reservas respecto al dólar estadounidense.

Los bancos centrales siguen comprando oro

Esa demanda estructural es importante para el mercado. Los bancos centrales llevan tiempo aumentando sus reservas de oro, precisamente en un periodo en el que siguen siendo elevadas las preocupaciones por la inflación, la deuda y las tensiones geopolíticas.

Para los inversores, el panorama resulta llamativo. A corto plazo, el oro está bajo presión por las expectativas de tipos más altos. A más largo plazo, según Goldman Sachs, el apoyo de los bancos centrales sigue presente. Eso podría permitir una recuperación del precio del oro, aunque el mercado se haya vuelto claramente más prudente en estos momentos.