El oro cae a mínimos de siete semanas y la plata baja aún más

Los precios del oro y la plata sufrieron un duro golpe este lunes. El oro perdió alrededor de un 3% y cayó a su nivel más bajo en más de siete semanas. La plata se vio aún más afectada, con un retroceso de casi el 5%.

La repentina oleada de ventas responde a una combinación de subida del petróleo, aumento de las rentabilidades en Estados Unidos y crecientes expectativas de que la Reserva Federal vuelva a elevar los tipos de interés.

Esto deja a los inversores en una situación llamativa. El encarecimiento del petróleo aumenta el temor a la inflación, un contexto del que los metales preciosos suelen beneficiarse.

Esta vez, sin embargo, pesa más otro factor: si la inflación se mantiene elevada, el banco central estadounidense podría verse obligado a seguir subiendo los tipos.

El oro cae a su nivel más bajo en siete semanas

El precio del oro bajó este lunes por la mañana alrededor de un 3%, hasta situarse en torno a 4.156 dólares por onza troy. Con ello, alcanzó su nivel más bajo desde comienzos de agosto. Los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en diciembre también cedieron cerca de un 3%.

En el gráfico de TradingView adjunto se aprecia con claridad el cambio de tendencia. Tras un periodo en el que el oro se mantuvo por encima de los 4.300 dólares, la caída se aceleró el lunes por la mañana. El precio terminó acercándose a la zona de los 4.140 dólares.

Una de las principales causas está en el mercado del petróleo. El precio del crudo subió después de que volvieran a aumentar las tensiones en torno a Irán y el estrecho de Ormuz. El Brent superó el lunes los 106 dólares por barril. Unos precios de la energía más altos pueden acabar trasladándose a prácticamente toda la economía y avivar la inflación.

Eso incrementa la presión sobre la Reserva Federal. El banco central estadounidense elevó a comienzos de este mes los tipos oficiales en 0,25 puntos porcentuales. Ahora, el mercado contempla seriamente otra subida. Según datos de CME, esa probabilidad se situaba recientemente en torno al 70%.

Por qué unos tipos más altos perjudican al oro y la plata

Unos tipos de interés más altos hacen que el oro resulte relativamente menos atractivo. El metal precioso no ofrece rentabilidad por sí mismo. Cuando los bonos del Tesoro estadounidense pagan mayores rendimientos, aumenta el coste de mantener oro frente a inversiones que sí generan intereses.

Al mismo tiempo, las rentabilidades de la deuda pública estadounidense siguen elevadas y el dólar se mantiene fuerte. Esto también presiona al oro. Un dólar más fuerte encarece el metal para los inversores que compran con otras divisas.

El analista de UBS Giovanni Staunovo apunta según Reuters precisamente a esta combinación de petróleo más caro y mayores expectativas de nuevas subidas de tipos en Estados Unidos como una explicación clave de la reciente debilidad del oro. En su opinión, unos tipos reales elevados y un dólar fuerte pueden provocar más volatilidad a corto plazo.

La reacción del mercado, además, no se limita al oro. La plata cayó un 4,8%, hasta unos 61,17 dólares por onza troy. El gráfico adjunto muestra incluso un mínimo puntual en torno a 60,93 dólares. El platino y el paladio también perdieron terreno. Reuters informó de descensos del 2,4% y el 2,2%, respectivamente.

La inflación y el mercado laboral de EE. UU. serán claves

Esta semana, los inversores conocerán varios datos de Estados Unidos que podrían volver a modificar las expectativas sobre los tipos. En la agenda figuran, entre otros, el número de vacantes, el informe de empleo de ADP, la inflación PCE y las cifras oficiales de empleo estadounidenses.

Serán especialmente importantes las nuevas señales sobre la persistencia de las presiones inflacionistas. La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, advirtió el viernes de que una inflación elevada durante un periodo prolongado puede llevar a los estadounidenses a considerar normales subidas de precios más altas.

En las últimas semanas, el mercado ya se había vuelto claramente más sensible a una Reserva Federal más restrictiva. CME señaló tras la última reunión de tipos que los inversores empezaban a contemplar la posibilidad de hasta dos subidas adicionales de 0,25 puntos porcentuales antes de que termine el año.

Esto hace que los próximos datos de Estados Unidos sean especialmente relevantes para el oro y la plata. Una inflación más débil podría moderar las expectativas de nuevas subidas de tipos. Si, por el contrario, la presión sobre los precios sigue siendo alta, el dólar y las rentabilidades estadounidenses podrían mantenerse respaldados, justo la combinación que actualmente presiona a los metales preciosos.