CEO de Tether, furioso con S&P tras mala calificación crediticia de USDT

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha respondido con dureza a una reciente rebaja de calificación por parte de la agencia S&P Global. La firma redujo el miércoles la valoración de la capacidad de USDT para mantener su paridad con el dólar estadounidense a la categoría de “débil”, la nota más baja en la escala de S&P. La decisión ha generado inquietud en el mundo cripto, donde Tether desempeña un papel clave como el mayor emisor de stablecoins.

Críticas al análisis de S&P

Según Ardoino, S&P no tiene en cuenta todos los activos y flujos de ingresos de la empresa. El informe de atestiguación del tercer trimestre muestra que Tether dispone de alrededor de 215.000 millones de dólares en activos totales, frente a 184.500 millones de dólares en stablecoins en circulación. Además, la empresa tendría unos 7.000 millones de dólares en capital propio adicional y otros 23.000 millones de dólares en beneficios retenidos.

Ardoino subraya que la agencia de calificación también pasa por alto los aproximadamente 500 millones de dólares de beneficio mensual que Tether, según él, obtiene de bonos del Tesoro de Estados Unidos. “S&P comete el mismo error al no incluir nuestro capital adicional a nivel de grupo y nuestros ingresos estructurales”, afirmó.

Debate sobre las reservas de Tether

La rebaja se centró, entre otras cosas, en la presencia de Bitcoin y oro en las reservas de Tether, algo que, según S&P, supone riesgos para la estabilidad de la paridad con el dólar.

Arthur Hayes, fundador del exchange de criptomonedas BitMEX, sospecha que Tether está comprando cada vez más oro y Bitcoin para compensar futuras caídas de ingresos si los tipos de interés en Estados Unidos siguen bajando. Al mismo tiempo, advierte de que un desplome brusco de estos activos podría generar problemas. Una caída del 30 por ciento podría, en teoría, eliminar por completo el capital propio, sostiene Hayes.

Un exbanquero ve poco riesgo

Joseph Ayoub, antiguo responsable de investigación de activos digitales en Citi, rebate ese análisis. Asegura haber dedicado “cientos de horas” a investigar Tether y afirma que la empresa posee más activos de los que declara oficialmente.

También califica el modelo de negocio de Tether de extremadamente rentable: con unos 150 empleados, la compañía generaría miles de millones en ingresos por intereses y estaría mejor respaldada que muchos bancos tradicionales.

Una gran parte del comercio de criptomonedas se realiza a través de stablecoins, y USDT juega con diferencia el papel principal. Una rebaja de calificación o una pérdida de confianza puede, por tanto, tener consecuencias para la liquidez del mercado. Por ahora, los inversores parecen divididos: mientras los críticos señalan la vulnerabilidad ante shocks de precios en el oro y en Bitcoin, otros destacan la rentabilidad de Tether y su amplio colchón de capital.