La gran ley cripto de EE. UU. se acerca al desenlace: todo o nada

El Senado de Estados Unidos decidirá el próximo martes si la ley CLARITY puede siquiera abrirse a debate. La norma aspira a dotar al sector cripto de un marco completo de reglas, desde la supervisión hasta la protección del dinero de los clientes.

Si la votación fracasa, el expediente pasará a un Congreso que podría tener una composición muy distinta.

Siete demócratas o no habrá debate

El líder de la mayoría, John Thune, jefe del grupo republicano en el Senado, fijó la votación para el martes 15 de septiembre a las 20:15, hora peninsular española.

No se vota todavía la ley en sí. Los senadores se pronunciarán sobre una moción de cierre del debate, un trámite procedimental que pone fin al obstruccionismo de los opositores y permite abrir el debate de fondo.

Para ello hacen falta 60 de los 100 votos. Los republicanos cuentan con 53, de modo que necesitan el apoyo de al menos siete demócratas o independientes.

Y es precisamente ese grupo el que mantiene sus reservas.

Alcanzar los 60 votos, además, no equivale a aprobar la ley. Después llegarían las enmiendas y una votación final, y la Cámara de Representantes tendría que examinar de nuevo el texto porque la versión del Senado difiere de la aprobada en 2025.

La ley CLARITY pretende fijar de una vez qué normas estadounidenses se aplican a prácticamente todo lo relacionado con las criptomonedas.

Hoy ese marco no existe. Durante los últimos años, los supervisores han ido definiendo caso por caso, en los tribunales, qué estaba permitido, de modo que muchas empresas solo supieron a posteriori que habían infringido la ley.

La norma reparte el mercado entre dos supervisores. La Securities and Exchange Commission (SEC), el regulador bursátil, se encarga de los valores, como las acciones; la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), supervisor de derivados, de las materias primas, como el petróleo y el oro.

La distinción es relevante. Un valor implica exigentes obligaciones de información y un proceso de autorización estricto; una materia prima, no.

La ley CLARITY establece cuándo un token pasa de una categoría a otra: cuando la red funciona con suficiente madurez y ninguna parte conserva ya un grado excesivo de control.

También introduce obligaciones para las propias empresas. Las plataformas de negociación, los brókeres y los custodios deberán registrarse, y los emisores de tokens tendrán que explicar quién está detrás, cuántos tokens existen y qué hace el proyecto.

El dinero de los clientes deberá estar separado de los fondos de la plataforma. Precisamente ahí estuvo uno de los fallos en la caída de la bolsa cripto FTX en 2022, cuando los fondos de clientes acabaron en su firma hermana, Alameda Research.

Guardar criptomonedas en una cartera propia seguirá estando permitido, de modo que nadie estará obligado a depositarlo todo en una empresa. Los desarrolladores de software descentralizado tendrán una excepción, porque nunca llegan a tener en su poder el dinero de los clientes.

Además, las empresas cripto quedarán incluidas de forma explícita en las normas estadounidenses contra el blanqueo de capitales: identificar a los clientes y comunicar operaciones sospechosas.

Casi catorce meses paralizada en el Senado

El republicano French Hill, presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, presentó la ley el 29 de mayo de 2025.

El 17 de julio de 2025, la Cámara la aprobó por 294 votos frente a 134. Más de setenta demócratas votaron a favor, lo que la convirtió hasta entonces en la ley cripto con mayor respaldo transversal.

Después, el trámite quedó bloqueado en el Senado, que empezó a trabajar en su propia versión. El Comité de Agricultura dio su visto bueno en enero por 12 votos a 11, y el Comité Bancario hizo lo propio el 14 de mayo por 15 a 9.

Primero tuvo prioridad la ley de stablecoins GENIUS Act, que sí fue firmada el año pasado por el presidente Donald Trump. Después, la banca presionó contra los intereses que las plataformas pueden pagar por las stablecoins.

El segundo escollo son las normas éticas sobre los intereses cripto de Trump. Los demócratas quieren reglas estrictas para impedir que alguien pueda lucrarse con proyectos sobre los que él mismo diseña la política. Tampoco hay aún acuerdo sobre la responsabilidad de los desarrolladores de DeFi.

La senadora Cynthia Lummis, conocida defensora de Bitcoin (BTC), presentó el 22 de julio un texto combinado. No hubo acuerdo antes del receso de verano, tras lo cual Thune activó el 8 de agosto el procedimiento para la votación del martes.

¿Qué pasa si la ley CLARITY fracasa?

En ese caso, este año quedarían menos de 36 días de sesiones en el Senado. Demasiado poco para celebrar el debate, tramitar enmiendas, votar el texto final y abrir una nueva ronda en la Cámara de Representantes.

Quedan casi cuatro meses en el calendario, pero menos de dos días y medio de sesiones por semana. En enero de 2027 tomará posesión un nuevo Congreso y, si el equilibrio de poder cambia, gran parte del trabajo tendría que empezar de nuevo. Lummis advirtió el domingo de que la «próxima oportunidad real» podría no llegar hasta 2030.

El 3 de noviembre se renovarán los 435 escaños de la Cámara de Representantes y 33 del Senado. El mercado de predicciones Kalshi sitúa a los demócratas como favoritos para hacerse con la Cámara, mientras que el Senado está prácticamente en el aire.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, y el presidente de la CFTC, Michael Selig, seguirán en cualquier caso avanzando con sus propias normas para el sector cripto. La diferencia está en su durabilidad: lo que decide un supervisor por su cuenta puede ser revertido por su sucesor con la misma facilidad.

Un fracaso en la votación del martes no supondría formalmente el final. Thune puede volver a presentar la moción en cuanto crea que cuenta con esos siete votos, aunque la agenda se estrecha cada semana que pasa.