Wall Street se prepara para mega OPIs de gigantes de la IA

Los mercados de valores se preparan para una nueva ola de gigantescas ofertas públicas iniciales (OPI). Según un análisis de Rabobank, empresas como SpaceX, OpenAI y Anthropic podrían convertirse en pesos pesados de Wall Street tras su salida a bolsa. Esto podría tener importantes implicaciones para inversores, ETF e índices bursátiles a nivel global.

Especialmente los inversores pasivos deben estar atentos. Una vez que estas gigantes tecnológicas sean incluidas en los principales índices bursátiles, los fondos indexados podrían verse obligados a comprar decenas de miles de millones de dólares en acciones en un corto periodo de tiempo.

Por qué estas salidas a bolsa son tan especiales

Anteriormente, las empresas tecnológicas solían salir a bolsa relativamente rápido, pero actualmente las startups exitosas permanecen privadas por más tiempo. Como resultado, acumulan valoraciones significativas antes de que los inversores particulares puedan participar.

SpaceX es quizá el mejor ejemplo. La compañía espacial de Elon Musk ya está valorada en aproximadamente 1.750 mil millones de dólares. Si sale a bolsa, se convertiría inmediatamente en una de las mayores empresas cotizadas del mundo.

OpenAI y Anthropic, empresas del sector de inteligencia artificial, también son valoradas en cientos de miles de millones de dólares por los inversores, creando una nueva realidad para los proveedores de índices como S&P Dow Jones y Nasdaq.

Tradicionalmente, las empresas debían estar cotizadas durante varios meses antes de ser incluidas en grandes índices como el S&P 500 o el Nasdaq 100. Estas normas pretendían proteger a los inversores de la volatilidad extrema justo después de una salida a bolsa.

Pero la llegada de mega-OPIs pone presión sobre ese enfoque.

Nasdaq flexibiliza normas para mega-OPIs

Nasdaq ha introducido un régimen especial de ‘entrada rápida’. Esto permite que empresas extremadamente grandes sean añadidas a la Nasdaq 100 en solo quince días hábiles.

Normalmente se exige un mínimo de acciones libres de circulación, conocido como free float. Muchas de estas nuevas gigantes tecnológicas probablemente no cumplen con este requisito, ya que fundadores e inversores iniciales suelen retener gran parte de las acciones.

Aun así, los proveedores de índices quieren evitar que sus índices queden desfasados respecto al mercado. Si una empresa como SpaceX queda fuera de índices importantes, existe el riesgo de que el índice deje de reflejar fielmente el mercado.

Esto crea un dilema complicado. Una rápida inclusión mantiene los índices actualizados, pero puede provocar a su vez enormes flujos de dinero.

Los ETF podrían tener que invertir miles de millones

En cuanto una acción se añade a un gran índice, los fondos pasivos deben adquirirla automáticamente. Para empresas con valoraciones de cientos de miles de millones de dólares, esto puede tener un gran impacto en el precio de las acciones.

Los analistas advierten que los fondos de cobertura y otras entidades profesionales suelen anticiparse astutamente a esto. Compran acciones antes de que se incluyan en el índice y las venden cuando los ETF están obligados a comprar.

Esto frecuentemente genera un pico temporal en el precio alrededor de la inclusión en un índice. Históricamente, muchas OPI han tenido un rendimiento inferior después.

La investigación sobre salidas a bolsa muestra que muchas acciones nuevas quedan rezagadas en los primeros años después de su OPI, en comparación con índices amplios como el S&P 500. Especialmente los inversores que entran solo después de que los ETF comienzan a comprar corren el riesgo de hacerlo a valoraciones relativamente altas.

La IA sigue siendo el gran tema en Wall Street

Aún así, el interés en estas empresas sigue siendo enorme. La inteligencia artificial es actualmente el motor de crecimiento en Wall Street. OpenAI y Anthropic son vistas como jugadoras clave en la carrera por la IA, mientras que grandes tecnológicas ya han invertido miles de millones en estas compañías.

Se estima que Microsoft posee alrededor del 27 por ciento de OpenAI. Amazon y Alphabet son algunos de los mayores inversores en Anthropic.

Esto hace que los gigantes bursátiles ya se beneficien indirectamente del auge de la IA. Para muchos inversores, esto parece más seguro que participar directamente en una futura OPI, ya que estas empresas son rentables y cuentan con modelos de negocio probados.

Sin embargo, una cosa parece clara: si empresas como SpaceX y OpenAI finalmente salen a bolsa, podría ser una de las mayores transformaciones en el mercado de valores en años.