¿Qué supone la salida de Jensen Huang de Nvidia para el mercado alcista de la IA?

La inesperada salida de Jensen Huang de Nvidia plantea una nueva incógnita a los inversores: ¿hasta qué punto dependía de un solo hombre el auge de la IA? Las acciones de Nvidia cayeron más de un 10% el jueves y ya cotizan más de un 20% por debajo de su máximo. El desplome se produce a pocos días de la presentación de sus resultados trimestrales, prevista para el 17 de noviembre.

Nvidia, en el centro de la red de financiación de la IA

Huang era mucho más que el consejero delegado de Nvidia. Bajo su dirección, la compañía se convirtió en el eje del ciclo mundial de inversión en IA.

Nvidia vende chips a empresas como OpenAI, Anthropic y CoreWeave, pero también invierte en varios de sus clientes y socios.

Así se creó una red en la que proveedores, clientes y financiadores estaban cada vez más vinculados entre sí. Según algunos analistas, Huang desempeñó personalmente un papel importante en la negociación de este tipo de acuerdos.

Su salida genera, por tanto, incertidumbre sobre la capacidad de Nvidia para mantener esa estrategia.

La inversión sigue siendo enorme

Se prevé que Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta y Oracle inviertan este año unos 660.000 millones de dólares en infraestructuras de IA, alrededor de un 60% más que en 2025.

Pero la financiación cobra cada vez más importancia. La rentabilidad de los bonos de CoreWeave con vencimiento en 2032 ya supera el 16%. Al mismo tiempo, el rendimiento del bono estadounidense a diez años vuelve a acercarse al 5%.

Esto encarece considerablemente la financiación de futuros centros de datos y chips.

Aumentan las alertas de burbuja

Las valoraciones también siguen en niveles extremos. La ratio CAPE del S&P 500 ronda los 40 puntos, cerca del récord de 44,2 alcanzado durante la burbuja puntocom. Además, cada vez más participantes del mercado advierten de que varios indicadores de burbuja apuntan ya a una fase avanzada.

Aun así, el panorama no se ha deteriorado por completo. AMD ha repuntado con fuerza desde su mínimo reciente y el S&P 500 sigue a solo unos puntos porcentuales de su máximo histórico.

Tres citas clave

Las próximas semanas serán, por tanto, importantes. Nvidia publicará sus resultados el 17 de noviembre, Anthropic aspira a salir a bolsa en torno al 19 de noviembre y la Reserva Federal tomará una nueva decisión sobre los tipos de interés el 9 de diciembre.

La salida de Huang no pone fin al ciclo de inversión en IA. Pero, justo cuando aumentan los costes de financiación y las valoraciones están bajo presión, se marcha uno de los principales artífices del ecosistema financiero que sostiene ese ciclo.