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Algunos analistas del mercado están actualmente trazando paralelismos entre los recientes movimientos de precios del Bitcoin (BTC) y los de 2022. A primera vista, esta comparación podría parecer lógica debido a ciertos patrones superficiales en la acción del precio. Sin embargo, existen voces que afirman que el mercado hoy es completamente distinto.
Así lo sostiene el analista Garret Bullish en X. Según él, es «totalmente poco profesional» comparar la situación actual con la de 2022.
El clima macroeconómico ha cambiado radicalmente
En marzo de 2022, la economía mundial se encontraba, según Garret Bullish, en medio de una fase de inflación creciente, como resultado de estímulos monetarios extremos durante la pandemia de COVID y de una presión adicional de precios por la guerra en Ucrania.
Los bancos centrales, incluida la Reserva Federal de EE.UU., aumentaron agresivamente las tasas de interés, extrayendo sistemáticamente liquidez del mercado. En ese contexto, la reducción de riesgos era el principal objetivo del capital. Bitcoin se encontraba entonces en una fase de distribución, un patrón típico en la cima de un ciclo de restricción.
En 2026, el panorama económico se ha invertido por completo. El índice de precios al consumidor (IPC) de EE.UU. está disminuyendo, al igual que las tasas de interés libres de riesgo. Al mismo tiempo, los primeros signos de la revolución tecnológica de la IA apuntan a un posible período prolongado de desinflación.
Los bancos centrales han ajustado sus políticas y ahora están inyectando liquidez nuevamente al sistema financiero. La asignación de capital dominante ha cambiado de una postura de bajo riesgo a una de alto riesgo.
Los datos desde 2020 muestran que BTC tiende a bajar durante períodos inflacionarios y a subir durante la desinflación. Esta correlación negativa entre BTC e inflación se refuerza en el clima actual.
Además, se observa una correlación positiva entre Bitcoin y el índice de liquidez de EE.UU. Este índice ha roto recientemente importantes líneas de tendencia a la baja, indicando el inicio de una nueva tendencia alcista.
La estructura técnica difiere del ciclo de 2022
La estructura técnica del mercado de Bitcoin en 2022 se caracterizó por una clásica formación M en el gráfico semanal, un patrón que a menudo conduce a tendencias bajistas prolongadas.
En el escenario actual (inicio de 2026), se observa una imagen diferente: Bitcoin rompió brevemente por debajo de un canal ascendente, pero se recuperó rápidamente. Estadísticamente, esto es más una «trampa bajista», donde el mercado simula debilidad momentánea antes de reanudar la tendencia alcista.
Aunque teóricamente sigue siendo posible una continuación bajista, la acción del precio en el rango de 80,850 a 62,000 dólares sugiere una consolidación prolongada. Esto indica una absorción previa de presión de venta, lo que hace que el potencial alcista sea actualmente mayor que el riesgo a la baja. Esto crea una relación riesgo-recompensa relativamente favorable para posiciones largas en BTC.
Una vuelta a un mercado bajista estructural, como en 2022, requeriría múltiples condiciones según Garret Bullish. Debería haber una nueva sorpresa inflacionaria, una crisis geopolítica de magnitud comparable y una ruptura decisiva por debajo del nivel de 80,850 dólares. Mientras estos factores no se materialicen, proclamar un nuevo mercado bajista es prematuro y analíticamente incorrecto, según él.
La composición de los inversores ha cambiado estructuralmente
Otro cambio fundamental es visible en la composición de los participantes del mercado. Entre 2020 y 2022, el mercado de BTC estuvo principalmente impulsado por inversores minoristas, a menudo con alto apalancamiento. Esto provocó una mayor volatilidad y ventas de pánico ante caídas de precios. Durante este período, la volatilidad a menudo osciló entre el 80 y el 150 por ciento.
A partir de 2023, se observa un punto de inflexión claro. La introducción de ETF de Bitcoin (enero de 2024), fondos cotizados de Bitcoin, resultó en una entrada de capital institucional. Estas entidades tienen una perspectiva a largo plazo y, en efecto, inmovilizan la oferta disponible.
Esto reduce la velocidad de circulación de BTC y amortigua la volatilidad significativamente. Actualmente, la volatilidad oscila entre el 30 y el 60 por ciento, comparable a mercados financieros más maduros.
La presencia de tenedores a largo plazo, como fondos de pensiones y gestores de activos, crea una estructura de mercado más estable. Datos on-chain de fuentes como Glassnode e informes institucionales de Grayscale y State Street confirman que gran parte de la oferta disponible se mantiene en almacenamiento en frío. Esta tendencia contribuye a una dinámica estructuralmente diferente a la de 2022.
Donde BTC anteriormente estaba sujeto a rápidos ciclos de ventas de pánico y liquidaciones por apalancamiento, el mercado ahora opera dentro de un marco institucional. Este nuevo régimen se caracteriza por una demanda estable, una oferta limitada y una menor volatilidad.
¿Sin base para una repetición de 2022?
La comparación entre el mercado actual de BTC y el de 2022 no se sostiene bajo un análisis macroeconómico, técnico y estructural. Los motores fundamentales han cambiado radicalmente. El mercado ha evolucionado de un entorno especulativo impulsado por minoristas a un ecosistema maduro con inversores estructurales a largo plazo.
Sin nuevos choques externos, como sorpresas inflacionarias o escaladas geopolíticas, falta en este momento la base para un nuevo mercado bajista prolongado. Según Garret Bullish, la actual estructura del mercado ofrece más bien apoyo para una continuación de la tendencia alcista, siempre que las condiciones subyacentes permanezcan intactas.