Por qué Bitcoin se queda atrás mientras la bolsa estadounidense alcanza récords

Bitcoin (BTC) se ha recuperado significativamente del mínimo de febrero, alrededor de 60.000 dólares, pero la moneda digital sigue rezagada notablemente en comparación con el mercado de valores estadounidense. Mientras que el S&P 500 y el Nasdaq marcan casi continuamente nuevos récords, Bitcoin aún debe demostrar que el mercado bajista ha terminado realmente.

Esto puede parecer extraño a primera vista. Normalmente, Bitcoin se beneficia de períodos en los que el apetito por el riesgo es alto. Cuando los inversores están entusiasmados con las acciones, la tecnología y el crecimiento, a menudo también fluye dinero hacia las criptomonedas. Sin embargo, esta vez no está sucediendo.

La rally de la IA no depende del consumidor

Una explicación clave es que el rally bursátil actual está impulsado principalmente por la inteligencia artificial. Y esta revolución de la IA no depende del consumidor promedio.

El motor principal detrás de este rally son los inversores institucionales, las grandes empresas tecnológicas y los hiperescalares como Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta. Están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en centros de datos, chips, infraestructura energética y capacidad en la nube.

Ese dinero fluye directamente a empresas como Nvidia, Micron, Broadcom y otros actores dentro de la cadena de la IA. Por eso, estas acciones pueden seguir subiendo, incluso si el consumidor está bajo presión.

Bitcoin necesita más al minorista

Para Bitcoin es diferente. Por supuesto, desde la llegada de los ETF de Bitcoin en EE.UU., el mercado se ha vuelto más institucional. Wall Street ahora juega un papel mucho más grande que en ciclos anteriores.

Pero Bitcoin sigue siendo, en origen, un activo que depende en gran medida de los inversores minoristas. Los anteriores mercados alcistas a menudo no despegaban realmente hasta que los hogares tenían suficiente capital excedente para asumir más riesgos.

Primero acciones. Luego acciones de crecimiento. Y finalmente criptomonedas.

Aquí es donde radica el problema ahora. El consumidor estadounidense está teniendo más dificultades debido a la inflación más alta, el aumento de tasas de interés y energía más cara. Las hipotecas, los préstamos para automóviles y las tarjetas de crédito siguen siendo costosos. Al mismo tiempo, los costos diarios están aumentando.

Esto significa que hay menos espacio para la especulación. Y Bitcoin necesita precisamente ese flujo especulativo del sector minorista para alcanzar realmente nuevos picos.

XLY/XLP cuenta la misma historia

La relación entre XLY y XLP lo ilustra bien. XLY sigue a empresas que venden principalmente productos no esenciales, como automóviles, ropa, viajes y consumo de lujo. XLP sigue a empresas que venden productos básicos, como alimentos, productos de limpieza y artículos de cuidado personal.

Si XLY se queda atrás de XLP, a menudo significa que los consumidores están siendo más cautelosos. Siguen gastando en productos esenciales, pero dejan de lado las compras más lujosas con más frecuencia.

Ese es precisamente el panorama que se observa ahora. El consumidor tiene menos espacio para gastos no esenciales. Y curiosamente, la evolución del precio de Bitcoin se parece mucho a esa relación entre acciones de consumo cíclico y acciones de consumo defensivo.

Bitcoin no se comporta como las acciones de IA. En cambio, se comporta más como una versión extrema del ciclo del consumidor.

Es posible una bearmarkt poco profunda

Esto no significa que Bitcoin deba necesariamente volver a niveles profundos de bearmarkt. La presencia de capital institucional puede amortiguar las caídas. La estructura del mercado es más madura que en ciclos anteriores y las grandes entidades compran más a menudo en debilidad.

Pero sí explica por qué Bitcoin está rezagado en comparación con el mercado de valores. La bolsa está impulsada por un ciclo de inversión en IA que se desarrolla principalmente en el mundo corporativo. Bitcoin espera a un consumidor que recupere la confianza y el poder adquisitivo suficientes para asumir riesgos.

Por ahora, esa diferencia es crucial. La bolsa estadounidense sube porque las empresas siguen invirtiendo. El precio de Bitcoin se queda atrás porque los minoristas aún no han regresado en masa.