Por esto lo está pasando tan mal el mercado cripto, según JPMorgan

El mercado cripto lleva semanas atrapado en una auténtica tormenta, pero esta semana la agitación ha bereikt pas echt zijn hoogtepunt. De verklaringen voor de scherpe dalingen vliegen alle kanten op, en ook de Amerikaanse bankgigant JPMorgan heeft een duidelijk beeld van wat deze duikvlucht veroorzaakt.

Fondos de Bitcoin y Ethereum, en liquidación

Mientras muchos señalan a los inversores institucionales, según los analistas de JPMorgan la mayor responsabilidad recae en los minoristas.

En un nuevo informe, dirigido por el analista Nikolaos Panigirtzoglou, el banco señala que la ola de ventas coincide con el momento en que Bitcoin (BTC) cayó por debajo de la zona de soporte en torno a los 94.000 dólares. Según JPMorgan, ese es el coste actual de producción para los miners de un solo BTC.

Históricamente, Bitcoin ha encontrado un fuerte soporte alrededor de los costes estimados de producción. Cuando el precio cae por debajo de ese nivel, minar se vuelve menos rentable, aumenta la presión vendedora entre esos actores y suele desatarse un extra de pánico. Eso es exactamente lo que hemos visto ahora.

“En octubre, sobre todo los inversores cripto nativos fueron responsables de la corrección del mercado, debido a un fuerte desmantelamiento de posiciones en perpetual futures. Pero esa reducción de apalancamiento parece haberse estabilizado en noviembre”, escriben los analistas de JPMorgan.

“En cambio, ahora son sobre todo los no cripto, en particular los inversores minoristas que suelen usar ETF de Bitcoin y Ethereum al contado para entrar en el mercado cripto, quienes parecen estar prolongando la corrección en noviembre.”

Hasta ahora, en lo que va de mes han salido unos 4.000 millones de dólares de los fondos cotizados de las dos mayores criptomonedas. Es una fuga de capitales que incluso parece superar al récord de febrero, cuando el entonces presidente estadounidense Donald Trump ya desató el caos en los mercados con su guerra comercial.

Antes hoy ya se pudo leer en las noticias de Bitcoin que ayer se retiraron 903,2 millones de dólares de los fondos de Bitcoin. Es el segundo peor resultado desde su salida a bolsa en enero del año pasado.

La tendencia alcista sigue intacta

Curiosamente, el dinero sí sigue fluyendo hacia otros activos. Los inversores minoristas estadounidenses inyectaron en noviembre unos 96.000 millones de dólares en ETF de acciones. Si esa tendencia se mantiene, la cifra podría dispararse hasta los 160.000 millones en un solo mes.

Según JPMorgan, esto demuestra que los inversores minoristas siguen viendo las criptomonedas como algo separado del mercado bursátil en general: siguen muy activos en renta variable, pero retiran capital de los ETF de criptomonedas.

Eso llama la atención, porque normalmente el mercado cripto se mueve en sintonía con las tecnológicas, especialmente con el sector tecnológico del índice Russell 2000, que agrupa compañías pequeñas y de alto crecimiento.

“Por eso sería un error interpretar la venta de ETF de criptomonedas como una señal de que los inversores minoristas se están volviendo pesimistas en general sobre los activos de riesgo, como las acciones”, escribieron los analistas.

JPMorgan también observa que la operativa especulativa entre las cuentas más pequeñas está disminuyendo. La compra de call options, acciones momentum y otros productos de alto riesgo es claramente menor que a principios de año.

Según el banco, eso no significa que la bull market haya terminado, pero sí que una parte de la pólvora procedente del segmento más especulativo se ha agotado.