Mercado global de bonos advierte sobre petróleo, inflación y deuda

Los mercados globales de bonos vuelven a estar bajo presión. Los rendimientos de los bonos del Estado a largo plazo están aumentando significativamente en Estados Unidos, Reino Unido, Alemania y Japón. Con esto, los inversores de bonos envían una clara advertencia. El mercado está preocupado por los precios más altos del petróleo, la inflación persistente y el aumento de la deuda pública.

En el Reino Unido, el rendimiento de los bonos del Estado a 30 años subió al 5,82 por ciento, el nivel más alto desde 1998. En Japón, el rendimiento a 30 años alcanzó por primera vez desde 1999 la barrera del 4 por ciento. También los rendimientos en Estados Unidos continuaron subiendo, con el rendimiento a 10 años rondando el 4,54 por ciento y el de 30 años por encima del 5 por ciento.

El precio del petróleo impulsa los rendimientos al alza

Según Mohamed El-Erian de Allianz, el aumento se debe principalmente al alza del precio del petróleo. Debido al conflicto en torno a Irán y las interrupciones en el Estrecho de Ormuz, los inversores temen que los precios de la energía vuelvan a impulsar la inflación.

Esto es importante porque los bancos centrales esperaban que la inflación se enfriara lentamente. Si el petróleo se mantiene en torno a los 100 dólares o sigue subiendo, repercutirá en los costos de transporte, los precios de alimentos, la producción y los precios al consumidor.

Esto dificulta que los bancos centrales reduzcan las tasas de interés. De hecho, los mercados de bonos están comenzando a considerar de nuevo un escenario en el que las tasas se mantendrán altas por más tiempo o incluso deberán subir más.

Las acciones ignoran la advertencia por ahora

Curiosamente, los mercados de acciones muestran poco interés por el estrés en los bonos. El S&P 500 se mantiene cerca de máximos históricos, principalmente gracias al optimismo en torno a la inteligencia artificial y las fuertes ganancias en las grandes empresas tecnológicas.

Esto crea una brecha notable. Las acciones dicen que el crecimiento de la inteligencia artificial y la fortaleza en las ganancias son más importantes que las preocupaciones macroeconómicas. Los bonos dicen que la inflación, la deuda y los precios del petróleo aún no están bajo control.

Según algunos observadores del mercado, ambos relatos no pueden ser válidos indefinidamente al mismo tiempo. Si los rendimientos continúan aumentando, será más difícil justificar las altas valoraciones de las acciones. Especialmente cuando el crecimiento de las ganancias fuera de las grandes empresas de inteligencia artificial resulta ser menos fuerte.

El factor China sigue siendo incierto

China también juega un papel. Los inversores en acciones parecen esperar que las conversaciones entre Trump y Xi conduzcan a una mayor estabilidad, especialmente en torno al comercio y al suministro de petróleo. Sin embargo, los inversores en bonos parecen menos convencidos.

Aún no hay acuerdos concretos que resuelvan estructuralmente las tensiones sobre el petróleo y el comercio. Por lo tanto, el mercado sigue considerando posibles interrupciones prolongadas, mayores costos de energía y menos margen de maniobra para los bancos centrales.