La Bolsa estadounidense apunta este lunes a una tímida recuperación tras las fuertes pérdidas de la semana pasada. Los futuros del Nasdaq 100 suben más de un 1,3 por ciento, mientras que los del S&P 500 avanzan alrededor de un 0,2 por ciento. Los inversores parecen dispuestos a volver a comprar acciones de empresas de inteligencia artificial (IA) muy castigadas.
La peor semana en meses
La semana pasada, el S&P 500 perdió casi un 2 por ciento, su mayor caída semanal desde junio. El Nasdaq retrocedió un 4,5 por ciento y puso fin a una racha de cuatro semanas de subidas.
La principal preocupación era si las enormes inversiones en infraestructuras de IA seguirán siendo sostenibles desde el punto de vista financiero. Anthropic registró unos ingresos de 16.800 millones de dólares en el tercer trimestre, frente a los 11.600 millones del trimestre anterior.
El crecimiento sigue siendo sólido, aunque menos intenso de lo que los inversores estaban acostumbrados a ver.
CoreWeave, reflejo de los problemas del sector
CoreWeave volvió a estar en el centro de atención. Sus acciones perdieron alrededor de un 25 por ciento la semana pasada, mientras el mercado de crédito también muestra cada vez más recelos hacia la compañía.
CoreWeave financia buena parte de sus centros de datos con deuda. Si los inversores exigen mayores primas de riesgo, financiar ese crecimiento resulta cada vez más caro.
Goldman Sachs advirtió, además, de que los diferenciales de crédito de las empresas de IA y los grandes proveedores de infraestructura en la nube se sitúan en máximos del año. Según el banco, la última vez que estos diferenciales estuvieron cerca de esos niveles, la Bolsa cotizaba alrededor de un 15 por ciento por debajo de su nivel actual.
El debate cambia de foco
Este quizá sea el cambio más importante. Los inversores ya no se preguntan solo cuánto pueden crecer los ingresos de las empresas de IA.
El debate se centra cada vez más en la financiación, la rentabilidad del capital y la sostenibilidad de las inversiones. ¿Qué parte de los cientos de miles de millones destinados a nuevos centros de datos y chips acabará generando un flujo de caja suficiente?
El petróleo sigue siendo un riesgo
El mercado energético también sigue siendo clave. Los nuevos ataques contra infraestructuras en Rusia y Oriente Próximo mantienen el riesgo de que los precios del petróleo permanezcan elevados durante un periodo prolongado. Por ahora, el Brent y el WTI se mantienen estables, lo que aporta cierta calma a la Bolsa este lunes.
Esta semana también se publicarán los resultados de Meta y Tesla, entre otras compañías, lo que supondrá una nueva prueba para el mercado. Si unos resultados sólidos no logran disipar las dudas sobre el crédito y la financiación, la debilidad de las inversiones ligadas a la IA podría ir más allá de una corrección temporal.
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