Los bonos soberanos japoneses y el yen subieron el viernes por la mañana, mientras las bolsas asiáticas caían después de que el temor en torno al sector tecnológico en Wall Street desatara una búsqueda global de activos refugio. Entre los inversores crece la preocupación por el futuro del ciclo alcista vinculado a la inteligencia artificial (IA).
La búsqueda de activos refugio
Ante la incertidumbre, los inversores optan por la deuda soberana. La rentabilidad del bono japonés a diez años cayó 0,09 puntos porcentuales, hasta el 2,77%, impulsada por la fuerte demanda de estos títulos. Los bonos soberanos japoneses encadenaron así su quinta jornada de subidas.
La búsqueda de refugio no se limitó a Japón. El Kospi surcoreano llegó a caer un 4% en los primeros compases de la sesión del viernes y se encaminaba a su cuarta semana consecutiva de pérdidas.
El índice acumula una caída del 20% este mes y se sitúa más de un 40% por debajo del máximo histórico alcanzado en junio. Este fuerte retroceso convierte al Kospi en el índice bursátil con peor comportamiento del último trimestre.
La preocupación por el ciclo de inversión en IA resurgió después de que los planes de inversión de Meta volvieran a sembrar dudas sobre la sostenibilidad de unas inversiones financiadas con deuda.
Los tipos altos son el remedio contra los tipos altos
El ciclo de inversión en IA acusa especialmente la presión de las elevadas rentabilidades de los bonos. Sin embargo, conviene recordar que, a la larga, los tipos altos son el mejor remedio contra su propia persistencia.
Los tipos altos encarecen el crédito, hacen más atractivo el ahorro y desincentivan la inversión. Las empresas y los consumidores reducen el gasto, lo que frena el crecimiento económico.
Cuando la economía y la inversión se enfrían, disminuye la demanda de capital. Esa menor demanda de financiación, junto con la moderación de las presiones inflacionistas, abre con el tiempo margen para que los bancos centrales bajen los tipos o para que estos desciendan en el mercado.
Al final, el propio sistema tiende a recuperar el equilibrio. Es posible que ahora se abra un periodo de menor demanda de capital y de desaceleración del despliegue de la IA.
Eso, sin embargo, no implica necesariamente que el ciclo alcista esté llegando a su fin.
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