Los aranceles de Trump debían reducir el déficit, pero ahora lo agrandan

El déficit presupuestario de Estados Unidos ha vuelto a aumentar en 2026 por primera vez desde el inicio del ejercicio fiscal. La principal causa es una gran oleada de devoluciones de aranceles a la importación declarados ilegales por el Tribunal Supremo. Como consecuencia, los ingresos aduaneros han caído de forma brusca.

Las devoluciones se aceleran

Según datos del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, el déficit federal en los nueve primeros meses del ejercicio fiscal 2026 ha aumentado hasta 1,37 billones de dólares. Es un 2% más que en el mismo periodo del año anterior. Solo en junio, el déficit ascendió a 120.000 millones de dólares.

Un déficit presupuestario se produce cuando el Estado gasta más dinero del que ingresa. En los meses anteriores, el déficit se había reducido, en parte gracias a una mayor recaudación fiscal y a los ingresos procedentes de los aranceles a la importación del presidente Donald Trump.

El Tribunal Supremo dictaminó que Trump no podía imponer por su cuenta esos amplios aranceles a la importación mediante una ley de emergencia y anuló en febrero gran parte de esas medidas. Según los jueces, la potestad para aplicar este tipo de tarifas corresponde principalmente al Congreso. Por ello, los aranceles quedaron invalidados y el Gobierno debe devolver a los importadores las cantidades cobradas con anterioridad.

En junio, los ingresos netos por derechos de aduana cayeron en 25.600 millones de dólares. Las devoluciones pasaron de casi 22.000 millones de dólares en mayo a 49.200 millones en junio. De los 166.000 millones de dólares que se estima que deberán reembolsarse en total, ya se ha abonado más de la mitad.

Un efecto temporal, pero la presión sobre las cuentas públicas continúa

Analistas de Evercore ISI señalan que las devoluciones son lo bastante elevadas como para tener este año un impacto apreciable en la economía y en los mercados financieros. A su juicio, el efecto sobre el déficit presupuestario probablemente será temporal, ya que la Administración trabaja en nuevos aranceles a la importación.

Así, la Oficina del Representante Comercial de Estados Unidos investiga a unos sesenta países por posibles infracciones de las normas sobre trabajo forzoso. Esas investigaciones podrían utilizarse más adelante como base jurídica para nuevos aranceles. Evercore prevé que los ingresos anuales por aranceles a la importación puedan volver a superar finalmente los 300.000 millones de dólares.

Aun así, la situación presupuestaria general sigue siendo preocupante. El gasto público ha aumentado un 3% en lo que va de año, sobre todo por el incremento de los costes de la Seguridad Social, Medicare, Medicaid y los pagos de intereses de la deuda pública.

Para los inversores, este dato es relevante, porque un déficit mayor implica que el Gobierno estadounidense tendrá que endeudarse más. Eso puede traducirse en una mayor emisión de bonos del Tesoro y en presión al alza sobre los tipos de interés. A su vez, esto tiene un efecto negativo sobre las acciones, Bitcoin (BTC) y el oro. Los bonos considerados seguros se vuelven entonces una opción más atractiva, mientras que el aumento de los costes de financiación presiona la liquidez.