La UE podría perder el tren del cripto: Circle, emisor de USDC, alerta a Bruselas

El emisor de stablecoins Circle considera que Europa se mueve demasiado lento. La empresa detrás de USDC y EURC ha instado a la Comisión Europea a acelerar la adaptación de las normas para activos digitales. De lo contrario, la UE corre el riesgo de quedarse rezagada frente a Estados Unidos, donde la infraestructura para mercados tokenizados se está desarrollando rápidamente.

Circle quiere salir de la fase piloto

El 20 de marzo, Circle presentó comentarios sobre el Market Integration Package (MIP). Este extenso paquete legislativo, presentado el 4 de diciembre de 2025, tiene como objetivo modernizar los mercados de capitales europeos y abordar la fragmentación a lo largo de las líneas nacionales. Abarca comercio, liquidación, gestión de activos y regulación de criptomonedas.

El principal obstáculo se encuentra en el DLT Pilot Regime. Este programa piloto europeo, en marcha desde marzo de 2023, permite a los participantes del mercado experimentar con la tecnología blockchain para el comercio de valores tokenizados, como bonos o acciones emitidos en una blockchain.

El programa piloto actualmente establece un valor máximo para los valores que se pueden negociar a través de blockchain. Las grandes instituciones, como los fondos de pensiones y los bancos, rápidamente alcanzan este límite. La Comisión desea elevar dicho límite y Circle apoya esta idea, pero considera que no es suficiente.

Circle aboga por límites flexibles que crezcan automáticamente a medida que lo hace el mercado, en lugar de límites fijos que solo se ajustan mediante lentos procesos legislativos. Además, la empresa quiere un plan claro: ¿cuándo termina la fase de prueba y se establecen las normas definitivas?

Mientras esto no se aclare, las empresas no se atreven a invertir en infraestructura blockchain costosa que podría terminar siendo inútil.

Stablecoins enfrentan un dilema del huevo o la gallina

Circle también es crítico respecto al papel de las stablecoins en la liquidación de valores. El MIP reconoce que las stablecoins conformes con MiCA, denominadas tokens de dinero electrónico (EMT), pueden usarse para la parte en efectivo de las transacciones. Sin embargo, el acceso está limitado a tokens ‘significativos’.

El problema es que ninguna euro-stablecoin cumple actualmente con ese umbral. Esto crea un dilema del huevo o la gallina que sofoca el crecimiento desde el principio. Circle también quiere que los proveedores de servicios criptográficos puedan ofrecer cuentas de liquidación, no solo los bancos.

La supervisión debe ser específica

Sobre la supervisión central propuesta por ESMA, Circle es claro: debe limitarse a grandes empresas criptográficas transfronterizas con riesgo sistémico real. Los actores más pequeños están mejor bajo la supervisión de autoridades nacionales.

Por último, Circle quiere que las stablecoins se reconozcan explícitamente como garantía. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) y el Banco Central de Reino Unido ya están explorando esta posibilidad. Si Europa se queda atrás, perderá el tren.

El valor total de mercado de las bolsas de la UE representa solo el 73 por ciento del PIB, en comparación con el 270 por ciento en EE.UU. El MIP debería cerrar esa brecha, pero Circle advierte: sin rapidez, Europa perderá la carrera por el capital institucional.