Los inversores afrontan esta semana una agenda económica cargada. Los principales focos estarán en la inflación, el crecimiento y el mercado laboral de Estados Unidos, mientras que Japón también podrÃa ofrecer nuevas señales sobre la evolución de los tipos de interés.
El hilo conductor es claro: hasta qué punto sigue siendo sólida la economÃa y cuánto margen tienen los bancos centrales para mantener altos los tipos.
Lunes: la atención se centra en el Banco de Japón
La semana arranca con las actas del Banco de Japón. Los inversores buscarán en ellas pistas sobre posibles nuevas subidas de tipos.
Es un dato relevante porque los tipos en Japón siguen estando muy por debajo de los de Estados Unidos. Si el banco central apunta con más claridad a nuevas alzas, ese diferencial de tipos se reducirÃa. Como consecuencia, el yen podrÃa fortalecerse.
El mercado de bonos también podrÃa reaccionar. Los inversores japoneses tienen grandes cantidades invertidas en deuda pública extranjera, incluidos los bonos del Tesoro estadounidense. Si los bonos japoneses se vuelven más atractivos por unos tipos más altos, parte de ese capital podrÃa regresar a Japón.
Eso podrÃa reducir la demanda de bonos estadounidenses y europeos y empujar al alza sus rentabilidades. AsÃ, un cambio de polÃtica monetaria en Japón podrÃa acabar teniendo efectos mucho más allá del yen.
Miércoles: inflación y crecimiento económico en Estados Unidos
El miércoles será probablemente la jornada más intensa de la semana.
Ese dÃa se publicará, entre otros datos, la inflación PCE, el indicador de precios al que la Reserva Federal presta especial atención. Los inversores quieren saber, sobre todo, si la presión sobre los precios sigue moderándose o si se mantiene persistente.
Una lectura superior a lo previsto podrÃa reforzar la expectativa de que la Fed tendrá que mantener los tipos altos durante más tiempo.
También se conocerán nuevos datos sobre el crecimiento de la economÃa estadounidense. Un crecimiento sólido mostrarÃa que la economÃa sigue soportando bien, por ahora, unos tipos elevados.
Eso podrÃa dar al banco central más margen para actuar con cautela antes de recortar los tipos. Un crecimiento más débil, en cambio, podrÃa reavivar el debate sobre una polÃtica monetaria más flexible.
Jueves: la industria estadounidense, en el punto de mira
El jueves, el foco estará en el PMI manufacturero del ISM.
Este Ãndice ofrece una lectura de la actividad en la industria estadounidense. Un nivel por encima de 50 apunta a expansión del sector, mientras que una cifra inferior a 50 indica contracción.
Un dato más fuerte podrÃa indicar que la economÃa tiene más impulso del esperado. Eso podrÃa traducirse de nuevo en mayores expectativas de tipos.
Viernes: el informe de empleo puede marcar la semana
El viernes llegará el informe de empleo de Estados Unidos, una de las referencias más importantes para la polÃtica de tipos de la Reserva Federal.
Los inversores no solo observarán la creación de empleo, sino también la tasa de paro y la evolución de los salarios.
Un mercado laboral fuerte indica que la economÃa estadounidense mantiene su resistencia. Al mismo tiempo, un crecimiento salarial elevado puede mantener alta la presión inflacionista, lo que darÃa a la Fed menos motivos para relajar pronto su polÃtica.
Un informe de empleo más débil, por el contrario, podrÃa apuntar a un enfriamiento de la economÃa y reforzar las expectativas de futuros recortes de tipos.
AsÃ, esta semana gira sobre todo en torno a una pregunta: ¿seguirá la economÃa fuerte mientras la inflación baja, o la presión sobre los precios continuará siendo lo bastante elevada como para mantener cautos a los bancos centrales?
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