La red de Bitcoin se fortalece, pero los flujos hacia los ETF se estancan

El valor del capital que efectivamente está en la red de Bitcoin ha aumentado en más de 8.000 millones de dólares en la última semana. Aun así, la subida del precio sigue siendo limitada, porque la entrada de capital desde los ETF y de grandes compradores como Strategy, de Michael Saylor, se ha enfriado en las últimas semanas. Así lo muestran datos de CryptoQuant.

Según el análisis, la llamada ‘capitalización realizada’ de Bitcoin —el valor total de todas las monedas al precio al que se movieron por última vez— sube hasta 1,1 billones de dólares. Esto apunta a un claro repunte de la actividad entre inversores y mineros, pese al sentimiento negativo que domina el mercado desde el desplome de 19.000 millones de dólares a comienzos de octubre.

Los ETF y Strategy siguen al margen

El fundador de CryptoQuant, Ki Young Ju, escribe que las entradas recientes provienen sobre todo de empresas con tesorería en Bitcoin y de fondos cotizados (ETF). Aun así, según él, el motor de la recuperación aún no ha arrancado de verdad.

“La demanda está sostenida principalmente por los ETF y Strategy”, afirma Ju. “Pero ambos han frenado sus compras últimamente. Si estos dos canales vuelven a activarse, es probable que regrese el impulso del mercado”.

Bitcoin cotiza ahora en torno a 107.500 dólares, mientras que el llamado precio realizado, el precio medio de compra de todos los Bitcoin en circulación, ya supera los 110.000 dólares. Esto significa que la red, en su conjunto, es más rentable, pero la entrada externa de nuevo capital se queda atrás.

Los mineros amplían operaciones pese a la debilidad

Al mismo tiempo, la actividad entre los mineros de Bitcoin sigue en aumento. La tasa de hash, una medida de la potencia de cómputo de la red, sube de forma constante y, según Ju, es una señal positiva a largo plazo.

“El aumento de la tasa de hash es una señal claramente alcista para la evolución del ecosistema de Bitcoin”, señaló el analista.

En el sector de la minería se está invirtiendo con fuerza. Por ejemplo, la empresa American Bitcoin, con vínculos con la familia Trump, amplió recientemente su flota con 17.280 nuevos chips de minería por un valor de 314 millones de dólares.

El sentimiento sigue débil

Pese al aumento de la actividad, el ánimo de los inversores sigue sombrío. Según el Fear & Greed Index de Alternative.me, el mercado continúa en zona de miedo, una señal de que los inversores minoristas se mantienen cautelosos tras la fuerte corrección de principios de octubre.

Ni siquiera el acuerdo comercial que el presidente Donald Trump y el presidente chino, Xi Jinping, cerraron este fin de semana provocó un giro perceptible en el sentimiento.

Los analistas ven 140.000 dólares como posible objetivo

Aun así, los estrategas de mercado de la criptobolsa Bitfinex ven margen para el optimismo. Sostienen que nuevas entradas en los ETF podrían impulsar el precio de Bitcoin en noviembre hacia 140.000 dólares.

“Nuestro escenario base es que Bitcoin suba hacia 140.000 dólares; una entrada total en ETF de entre 10.000 y 15.000 millones de dólares no sería sorprendente”, afirmaron los analistas.

Según ellos, los catalizadores de una subida así pasan por recortes de tipos de la Reserva Federal, un renovado flujo hacia los ETF y la habitual fortaleza estacional del cuarto trimestre.

Al mismo tiempo, advierten que persisten riesgos, sobre todo en materia de aranceles comerciales y tensiones geopolíticas.

Un mercado que espera rumbo

En resumen, los datos on-chain muestran que la red de Bitcoin crece, pero que el dinero nuevo de los inversores institucionales sigue rezagado. Mientras los fondos y grandes compradores como Strategy no reanuden sus compras, la recuperación seguirá siendo frágil.

Que el “Bitcoin money vessel”, como lo denomina Ki Young Ju, recupere toda su potencia dependerá de una sola cosa: que vuelvan la confianza y la liquidez.