La IA, el empleo y la inflación marcan la semana: claves para los inversores

Esta semana, los mercados financieros giran en torno a tres preguntas: ¿volverán a sufrir los valores ligados a la IA? ¿Se mantendrá fuerte el mercado laboral estadounidense? ¿Y bajará la inflación en la eurozona tras la caída del precio del petróleo?

Tras una semana convulsa, el sector tecnológico aparece como el más vulnerable. El Nasdaq Composite perdió un 4,6%, mientras que el Kospi surcoreano cayó más de un 7%. En Corea del Sur, la negociación llegó incluso a suspenderse temporalmente en dos ocasiones por la extrema volatilidad.

¿Burbuja de la IA o rotación saludable?

La gran cuestión es si se trata del inicio del estallido de la burbuja de la IA o solo de una nueva fase en la rotación del mercado. Algunos inversores ven señales claras de burbuja en las acciones tecnológicas: valoraciones elevadas, expectativas de beneficios muy exigentes y un mercado excesivamente dependiente de un reducido grupo de ganadores.

Aun así, la reciente caída no tiene por qué marcar necesariamente el final del rally. Según algunos analistas, se trata sobre todo de una reacción puntual al cambio en las expectativas sobre los tipos de interés. La Reserva Federal dejó entrever este mes la posibilidad de nuevas subidas de tipos. Eso afecta especialmente a las compañías de crecimiento, porque unos tipos más altos reducen el valor actual de sus beneficios futuros.

Otra explicación es que los inversores estén rotando de nuevo desde la tecnología hacia el resto del mercado. Ese movimiento ya empezó a principios de año y se ve favorecido por la caída del precio del petróleo, en un momento en que el estrecho de Ormuz empieza a reabrirse con cautela.

El informe de empleo será clave para la Fed

El jueves se publicará el informe de empleo de junio en Estados Unidos. Los economistas prevén que la tasa de paro se mantenga estable en el 4,3% y que se hayan creado 110.000 puestos de trabajo. Eso supondría una moderación frente a mayo, cuando el empleo aumentó en 172.000 puestos, por encima de lo esperado.

Para la Fed, este dato es relevante. Un mercado laboral sólido puede dar más margen al banco central para volver a subir los tipos, especialmente ahora que la inflación sigue siendo elevada. Si antes los inversores temían una recesión, ahora la preocupación se desplaza hacia un posible sobrecalentamiento. Si el desempleo sigue bajando, podría aumentar precisamente el temor a tipos más altos.

La eurozona mira el efecto del petróleo

En Europa también será una semana importante. El miércoles se publicarán los datos de inflación de la eurozona. La cuestión es si la caída del precio del petróleo empieza ya a reflejarse en las cifras. Los economistas esperan que la inflación baje del 3,2% de mayo a alrededor del 3% en junio.

Eso reduciría la presión sobre el Banco Central Europeo. El BCE subió los tipos a comienzos de mes por primera vez en casi tres años, ante el temor de que el encarecimiento de la energía se trasladara al conjunto de la economía. Si ese temor se disipa ahora con rapidez, la subida de tipos podría parecer menos evidente a posteriori.

Con todo, se espera que la inflación subyacente se mantenga estable en el 2,6%. Eso significa que el BCE aún no puede darse por completamente tranquilo.