La Fed detiene el QT: ¿llega por fin una altseason?

La Reserva Federal puso fin oficialmente el 1 de diciembre a su programa de quantitative tightening (QT), o endurecimiento cuantitativo. Según analistas, este giro de política podría abrir la puerta a una prolongada subida de las altcoins, similar a anteriores periodos en los que la Fed expandió su balance.

Aunque el impacto en el mercado podría tardar en reflejarse, los datos históricos apuntan a una relación sólida. Existe un vínculo entre la política de la Fed y el rendimiento de las altcoins frente a Bitcoin (BTC).

Relación histórica entre la política de la Fed y el rendimiento de las altcoins

Investigaciones del analista Matthew Hyland muestran que, históricamente, las altcoins se comportan especialmente bien en periodos en los que la Fed no reduce el tamaño de su balance. Entre 2014–2017 y 2019–2022, las altcoins ganaron de forma sostenida dominancia frente a BTC. Esos tramos alcistas duraron 42 y 29 meses, respectivamente.

Según Hyland, este patrón se explica a través del llamado ratio OTHERS.D/BTC.D. Este indicador muestra la relación entre altcoins y Bitcoin en términos de dominancia de mercado. “Históricamente, las altcoins superan a BTC cuando el QT no está activo”, afirma Hyland.

El nivel técnico de 0,25, clave para una altseason

Otro punto de referencia técnico importante es el ratio ALT/BTC. En ciclos de mercado anteriores, este ratio solía marcar un suelo en torno al nivel de 0,25 cuando terminaba el QT. Esta zona actúa como un soporte relevante y se considera el posible punto de partida de una altseason.

Actualmente, el ratio se sitúa en 0,36. Por tanto, está lejos de ser seguro que, a partir de ahora, las altcoins vayan a encadenar una gran subida frente a Bitcoin. Un retroceso hacia 0,25 podría señalar, según varios analistas, la fase final de capitulación. A partir de ahí podría arrancar un largo rally de altcoins.

La dominancia de BTC ya se redujo ligeramente este verano, del 65 al 59 por ciento. Esto podría ser una primera señal de una rotación hacia altcoins.

¿Se hará esperar la expansión del balance?

Sin embargo, como se ha mencionado, el fin del QT por parte de la Fed no implica necesariamente el inicio inmediato de ese rally de altcoins. El analista Benjamin Cowen advierte de un posible desfase en los efectos de la nueva política. Igual que en 2019, pueden pasar semanas o incluso meses antes de que la expansión del balance se haga visible:

“En 2019, la Fed anunció que su programa de QT terminaría el 1 de agosto. Aun así, el balance de la Fed siguió disminuyendo durante agosto, pese a que el QT había concluido oficialmente, porque la última ronda de bonos del Tesoro que vencían no se liquidó hasta mediados de agosto”.

Cowen sugiere que, también en esta ocasión, es muy probable que tengamos que esperar varios meses para ver un efecto claro del fin del QT. Señala el primer trimestre como el periodo en el que el balance de la Fed empezaría realmente a expandirse.