La estrategia de Saylor no compró Bitcoin esta semana, pero sí otra cosa

Strategy, la empresa de Michael Saylor, no compró esta semana nuevos Bitcoin (BTC), lo que resultó llamativo. En su lugar, utilizó su capital para recomprar sus propias obligaciones convertibles por aproximadamente 1.500 millones de dólares.

Esto puede sonar menos espectacular que una nueva adquisición de Bitcoin, pero para Strategy es una importante maniobra estratégica. La compañía busca fortalecer su balance para poder adquirir Bitcoin de manera más agresiva en el futuro.

Strategy recompra su deuda

Las obligaciones en cuestión son conocidas como notas convertibles senior. Son préstamos empresariales que pueden convertirse en acciones de Strategy si el precio de las acciones supera un cierto nivel.

Strategy recaudó aproximadamente 3.000 millones de dólares en noviembre de 2024 mediante esta estructura. Ese dinero se utilizó casi en su totalidad para comprar Bitcoin en aquel momento.

Ahora, la empresa está recomprando parte de esa deuda por debajo de su valor nominal. Strategy pagó aproximadamente 1.380 millones de dólares para recuperar obligaciones de 1.500 millones de dólares, ahorrando así cerca de 120 millones de dólares.

Menos dilución para los accionistas

La recompra ofrece varios beneficios. En primer lugar, Strategy reduce su carga de deuda futura. En segundo lugar, disminuye el riesgo de dilución para los accionistas actuales.

Si las obligaciones convertibles se convirtieran en acciones más adelante, habría más acciones en circulación. Al recomprar parte de esa deuda ahora, Strategy reduce ese riesgo.

Esto es importante porque la estrategia de Bitcoin de la empresa se financia en gran medida a través del mercado de capitales. Cuanto más fuerte sea el balance y menores sean las obligaciones futuras, más fácil será recaudar nuevos fondos más adelante.

Saylor lo llama una pausa temporal

Michael Saylor parece ver esta medida como una pausa temporal en la acumulación de Bitcoin. Hizo referencia al «BitVac», una metáfora sobre la aspiradora de Bitcoin de Strategy.

Esto concuerda con la estrategia general de la empresa. Strategy planea seguir acumulando Bitcoin a largo plazo, ya sea a través de acciones ordinarias, acciones preferentes como STRC, o mediante estructuras de deuda.

Esta semana, la compañía optó por sanear su balance en lugar de adquirir más Bitcoin.

Strategy posee actualmente 843.738 Bitcoins, una posición que, al precio de Bitcoin actual, vale aproximadamente 64.450 millones de dólares. Según las cifras mencionadas, el precio medio de compra es de alrededor de 75.701 dólares por Bitcoin.

Con esto, Strategy sigue siendo con diferencia el mayor tenedor empresarial de Bitcoin que cotiza en bolsa.