Kevin Warsh ficha al magnate tecnológico Andreessen para reformar la Reserva Federal

Kevin Warsh quiere dirigir la Reserva Federal de forma claramente distinta a sus predecesores. El nuevo presidente del banco central estadounidense ha creado cinco grupos de trabajo para modernizar la institución.

Para ello ha incorporado a nombres de peso.

El exgobernador del Banco de Inglaterra Mervyn King, el inversor tecnológico Marc Andreessen, el exgobernador del banco central de India Raghuram Rajan y el premio Nobel Thomas Sargent tendrán un papel en la agenda de reformas.

Cambio de régimen en la Fed

Warsh fue impulsado por Donald Trump para presidir la Fed y defendió una agenda de “cambio de régimen”. Desde que dejó su cargo como miembro de la Fed en 2011, se había mostrado crítico en varias ocasiones con el banco central.

Ahora tiene la oportunidad de convertir esas críticas en medidas concretas. Los cinco grupos de trabajo se centrarán en la comunicación, el balance de la Fed, la recopilación de datos, la productividad en la era de la IA y el marco de inflación.

Con ello, Warsh aborda precisamente los asuntos que pueden marcar el rumbo de los mercados en los próximos años.

¿Menos orientación futura?

Uno de los puntos clave es la comunicación. Warsh quiere que la Fed cambie la forma en que se dirige a los inversores. En los últimos años, el banco central ha recurrido cada vez más a la orientación futura, es decir, a guiar de antemano las expectativas sobre futuras bajadas o subidas de tipos.

Warsh parece menos partidario de esa práctica. El cambio podría tener importantes consecuencias para los mercados. Si la Fed ofrece menos claridad sobre sus próximos pasos, los inversores tendrán que reaccionar más a los datos que vayan llegando y menos a las promesas de los banqueros centrales. Eso puede aumentar la volatilidad.

La IA como revolución de productividad

Quizá lo más llamativo sea el papel de Marc Andreessen. El cofundador de Andreessen Horowitz y firme defensor de las criptomonedas y la tecnología dirigirá un grupo de trabajo sobre productividad en la era de la IA.

Warsh cree que Estados Unidos está a las puertas de un auge de productividad impulsado por la IA. Si está en lo cierto, la economía podría crecer con más fuerza sin que la inflación se descontrole de inmediato.

En teoría, eso daría margen a la Fed para bajar los tipos. Pero dentro del banco central no hay consenso al respecto. Otros miembros de la Fed sostienen, por el contrario, que el auge de la IA está elevando a corto plazo la demanda de centros de datos, chips, energía y capital. Eso podría mantener la inflación alta durante más tiempo.

Nuevo marco de inflación

Warsh también quiere revisar el marco de inflación. Ya ha señalado anteriormente que la Fed debería prestar más atención a una medida de media recortada, que excluye los movimientos de precios más extremos.

Puede parecer una cuestión técnica, pero es relevante. La medida de inflación que la Fed tome como referencia influye en el grado de dureza o flexibilidad de la política de tipos. Todo apunta, por tanto, a cambios importantes en el banco central más influyente del mundo.