¿Ha llegado a su fin el ciclo de cuatro años de Bitcoin o está a punto de reiniciarse?

El mercado de Bitcoin (BTC) parece moverse en olas reconocibles desde hace más de una década. Primero, un largo período de calma y desconfianza. Luego, un mercado alcista explosivo donde se rompen récords y millones de inversores se suman. Después, casi siempre, sigue un colapso duro. Muchos analistas llaman a esto el famoso ciclo cuatrienal de Bitcoin, un patrón que está estrechamente vinculado con la reducción a la mitad de Bitcoin.

Sin embargo, según un análisis exhaustivo del blockchain Arkham, ese patrón histórico está cambiando cada vez más. La llegada de miles de millones de dólares a través de ETF, grandes entidades institucionales como BlackRock y condiciones económicas cambiantes están presionando el ciclo clásico. ¿Ha cambiado realmente de manera fundamental el mercado de Bitcoin, o estamos nuevamente en el mismo juego?

Por qué la reducción a la mitad de Bitcoin es tan importante

La base del ciclo de cuatro años radica en la reducción a la mitad de Bitcoin. Este es el momento en que la recompensa para los mineros se reduce automáticamente a la mitad. Ocurre cada 210,000 bloques, aproximadamente cada cuatro años.

Cuando Bitcoin comenzó en 2009, los mineros recibían 50 BTC por bloque. Actualmente, después de varias reducciones, solo reciben 3.125 BTC. La idea detrás de esto es simple: los nuevos Bitcoins entran al mercado cada vez más lentamente, lo que genera escasez.

Muchos inversores comparan esto con el oro. La extracción de oro se vuelve más difícil a medida que se agotan las reservas fácilmente accesibles. Bitcoin hace lo mismo, pero de manera completamente matemática y predecible.

Históricamente, cada reducción a la mitad ha provocado un aumento enorme en el precio de Bitcoin. Menor oferta nueva mientras la demanda aumenta crea tensión en el mercado. Especialmente cuando los inversores empiezan a creer que «la próxima carrera alcista» está cerca.

Ese efecto psicológico puede ser tan importante como la disminución actual de la oferta.

Cómo suele desarrollarse el ciclo cuatrienal de Bitcoin

Según muchos analistas de mercado, un ciclo típico de Bitcoin consta de cuatro fases.

Después de un fuerte colapso, surge primero un largo período de calma. Esta es la fase de acumulación. El entusiasmo desaparece, los inversores minoristas se retiran y los medios de comunicación pierden interés. Justo en esta fase, los inversores a largo plazo suelen comenzar a comprar Bitcoin nuevamente.

Luego, el optimismo comienza a regresar lentamente. El mercado mira hacia adelante a la próxima reducción a la mitad. La liquidez regresa y el precio de Bitcoin sube gradualmente.

Después de la propia reducción a la mitad, esa subida históricamente se acelera enormemente. Nuevos inversores se suman masivamente por miedo a perderse la subida. Las altcoins explotan al alza y el comercio apalancado aumenta.

Finalmente, casi todos los ciclos terminan de la misma manera: con sobrecalentamiento.

El mercado se satura, la especulación alcanza formas extremas y, una vez que comienza la primera gran caída, las liquidaciones se suceden rápidamente. Esto ha llevado en ciclos anteriores a correcciones de más del setenta por ciento.

La historia se repite con sorprendente frecuencia

El ciclo de 2013 se centró principalmente en los entusiastas de la tecnología y los foros en línea. Bitcoin era entonces un proyecto de nicho. El colapso de la bolsa Mt. Gox provocó finalmente una enorme crisis de confianza y una caída de aproximadamente el 85 por ciento.

En 2017, las criptomonedas llegaron por primera vez al público en general. Ethereum introdujo los contratos inteligentes y el auge de las ICO explotó por completo. Miles de nuevos proyectos surgieron y los inversores invirtieron masivamente en casi todo lo relacionado con blockchain.

Durante ese período, Bitcoin subió de aproximadamente 200 dólares a casi 20,000 dólares.

Cuando los reguladores comenzaron a intervenir y muchos proyectos resultaron ser fraudulentos, el mercado volvió a colapsar severamente.

El ciclo de 2021 fue completamente diferente. Esta vez, la política monetaria mundial jugó un papel enorme. Durante la pandemia de COVID, los bancos centrales inyectaron enormes cantidades de liquidez en la economía.

Esa abundancia de dinero barato también fluyó hacia las criptomonedas.

Empresas como Strategy y Tesla añadieron Bitcoin a su balance. Al mismo tiempo, DeFi y los NFT generaron un enorme entusiasmo entre los minoristas. Finalmente, Bitcoin alcanzó un récord de 69,000 dólares antes de que varios grandes empresas criptográficas colapsaran, incluidas FTX, Celsius y Three Arrows Capital.

Por qué muchos analistas piensan que el ciclo se está rompiendo

El mercado actual es fundamentalmente diferente al de años anteriores.

Por primera vez, los inversores institucionales desempeñan un papel dominante. Los ETF de Bitcoin al contado han traído miles de millones de dólares de nuevo capital al mercado. Los gestores de activos compran con frecuencia de manera más estructurada y menos emocional que los inversores minoristas.

Eso cambia la dinámica.

Mientras que los inversores minoristas reaccionan principalmente a la euforia y el miedo, las instituciones suelen operar basándose en modelos a largo plazo, gestión de riesgos y expectativas macroeconómicas.

Además, Bitcoin es cada vez más sensible a los desarrollos económicos globales. Pensemos en recortes de tasas, cifras de inflación y la política de la Reserva Federal.

Por ello, algunos analistas argumentan que Bitcoin ya no es un activo impulsado puramente por la «reducción a la mitad», sino cada vez más un macroactivo que responde a la liquidez global.

Eso también explicaría por qué Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico en 2024 antes de la reducción a la mitad. Eso nunca ocurrió en ciclos anteriores.

¿Han muerto realmente los ciclos cuatrienales de Bitcoin?

Esa sigue siendo la gran pregunta.

Los defensores del ciclo clásico señalan que la psicología humana apenas cambia. El miedo, la codicia y el comportamiento de rebaño, según ellos, continúan creando los mismos patrones, independientemente de cuántos fondos institucionales ingresen al mercado.

Al mismo tiempo, el efecto de cada reducción a la mitad se ha reducido. El paso de 50 a 25 BTC por bloque tuvo mucho más impacto que la reciente reducción de 6.25 a 3.125 BTC.

Por ello, algunos inversores creen que los ciclos futuros serán menos explosivos. Menos subidas extremas, pero posiblemente también menos caídas devastadoras.

Aún así, una cosa sigue siendo notable: cada vez que el mercado piensa que «esta vez todo es diferente», Bitcoin sorprendentemente se mantiene fiel a su comportamiento histórico.

Y justamente por eso, la discusión sobre el ciclo cuatrienal es más relevante que nunca.