FMI: la tokenización puede mejorar los mercados financieros pero acelerar las crisis

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ve la tokenización como una tecnología que puede hacer el sector financiero más eficiente, pero advierte sobre nuevos riesgos. En un informe reciente, el fondo afirma que el efecto neto sobre la estabilidad financiera sigue siendo incierto. La velocidad y la automatización resuelven problemas antiguos, pero crean nuevos.

¿Qué es la tokenización?

La tokenización es el proceso por el cual un producto financiero como acciones, bonos u oro se convierte en tokens digitales en una cadena de bloques. Estos tokens representan propiedad y pueden ser negociados sin intermediarios como bancos, haciendo las transacciones más rápidas, económicas y transparentes.

El mercado está creciendo rápidamente. Según datos de RWA.xyz, ya se han tokenizado más de 27,6 mil millones de dólares en activos, excluyendo stablecoins, en la cadena de bloques. Las estimaciones sobre el futuro varían: Boston Consulting Group prevé un mercado de 16 billones de dólares para 2030, mientras que McKinsey estima alrededor de 2 billones de dólares.

Oportunidades según el FMI

El FMI reconoce que la tokenización ofrece beneficios concretos. La llamada liquidación atómica permite realizar transacciones de manera directa e irreversible, sin los retrasos habituales en el sistema tradicional. La transparencia mejora ya que todas las transacciones son visibles en la cadena de bloques.

Para los mercados emergentes, el fondo ve oportunidades adicionales. Los pagos transfronterizos más rápidos y una mayor inclusión financiera pueden proporcionar acceso a servicios financieros a millones de personas que actualmente no los tienen.

Pero también nuevos riesgos

Al mismo tiempo, el FMI advierte que los riesgos cambian de lugar. En el sistema tradicional, los riesgos recaen en instituciones conocidas como bancos y cámaras de compensación. Con la tokenización, estos riesgos se trasladan a la tecnología: libros de contabilidad compartidos y contratos inteligentes.

El FMI afirma que las situaciones de estrés en los mercados tokenizados probablemente se desarrollen más rápido que en los sistemas tradicionales, lo que significa menos tiempo para que los reguladores intervengan. Para los mercados emergentes, existe además el riesgo de flujos de capital volátiles y la posible afectación de la soberanía monetaria.

Las finanzas tradicionales se suman

La tokenización podría ser la primera gran intersección real entre las criptomonedas y el sistema financiero tradicional. Incluso Intercontinental Exchange, la empresa matriz de la Bolsa de Nueva York, está trabajando en una plataforma para el comercio permanente y la liquidación directa de acciones y ETF a través de blockchain.

Recientemente, Coinbase Asset Management lanzó acciones tokenizadas en la red Base, una solución de capa 2 en Ethereum (ETH). En colaboración con Apex Group, se utiliza el estándar ERC-3643 para cumplir con la regulación sobre identidad y idoneidad de los inversores.

Claridad legal como obstáculo

El principal reto sigue siendo legal. Sin reglas claras sobre derechos de propiedad y liquidación, existe el riesgo de fragmentación del mercado. Cada país tiene sus propias normas y, mientras no existan estándares internacionales, el crecimiento de la tokenización se limitará a experimentos controlados.

El informe del FMI subraya que la tokenización es ya una parte integral del mundo financiero. La tecnología ofrece ventajas reales, pero los riesgos son nuevos y aún poco comprendidos. En los próximos años se verá si los reguladores logran adaptarse con suficiente rapidez.