Estudio de la Fed: los compradores de cripto piensan distinto a los inversores en bolsa

La Reserva Federal de Estados Unidos (Federal Reserve) ha analizado en un estudio publicado recientemente qué impulsa a los inversores en criptomonedas, y la respuesta no está en su edad ni en sus ingresos.

Está en sus expectativas de rentabilidad. Y esa creencia parece más fácil de influir de lo que cabría pensar.

Qué diferencia a los inversores en criptomonedas

El estudio procede del Federal Reserve Bank of Cleveland, una de las ramas regionales del banco central estadounidense. Se trata de un documento de trabajo, es decir, un estudio preliminar sin revisión académica previa.

Los investigadores encuestaron en cada ronda a hasta 25.000 hogares estadounidenses. Los inversores en criptomonedas esperaban una rentabilidad del 22% durante el año siguiente. Entre el resto, la previsión era del 7%, más de tres veces menos.

Un punto porcentual adicional de rentabilidad esperada se asocia con una probabilidad 0,8 puntos porcentuales mayor de poseer criptoactivos. De este modo, las expectativas explican mejor esa tenencia que factores como la edad o los ingresos.

En acciones y bonos ocurre lo contrario: esos factores pesan más que las expectativas. Los inversores en criptomonedas invierten esa relación.

Un dato que atrae compradores

En 2025, los participantes recibieron de forma aleatoria información sobre Bitcoin (BTC), acciones, GameStop o la inflación. Quienes vieron la rentabilidad de Bitcoin en los doce meses anteriores quisieron aumentar de inmediato el peso de las criptomonedas en su cartera.

La ponderación deseada subió unos 2 puntos porcentuales, frente al 4,3% del grupo de control. Es un salto de casi la mitad. También aumentaron las compras efectivas, en 2,5 puntos porcentuales.

Los investigadores Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion y Yuriy Gorodnichenko ven ahí un efecto de retroalimentación: «Las rentabilidades positivas atraen a nuevos participantes, lo que empuja aún más el precio al alza».

El efecto se concentró sobre todo en personas que, según afirmaban, sabían poco sobre criptomonedas. De ese grupo salieron los nuevos inversores. Quienes ya consideraban que era una mala inversión no cambiaron de opinión.

Las ganancias se perciben como dinero de lotería

Una duplicación de la cotización de Bitcoin hizo que los hogares con todo su patrimonio en criptoactivos fueran 1,4 puntos porcentuales más propensos a realizar una compra importante, como un coche o una lavadora.

En el gasto diario no se observó ese efecto. Los investigadores establecen una comparación clara: las ganancias en criptomonedas se perciben como dinero de apuestas o como un premio de lotería, no como patrimonio permanente.

Sobre la volatilidad, es decir, la intensidad con la que un precio sube y baja, los cuatro autores se muestran poco optimistas.

Escriben: «La ausencia de información y creencias compartidas sobre las criptomonedas entre los inversores sugiere que la volatilidad de los precios seguirá siendo una de las características más determinantes de este nuevo activo en el futuro previsible».