¿Es este el momento en que Bitcoin debe reinventarse?

El precio de Bitcoin está bajo una fuerte presión. Desde su máximo, ha perdido más del cuarenta por ciento de su valor. Mientras que en caídas anteriores los inversores compraban rápidamente, ahora se observa una calma inusual. La conocida reacción de «comprar en la caída» parece haber desaparecido.

Esto hace que esta corrección sea diferente a las anteriores. No hay una prohibición repentina, ni un ataque contundente de los reguladores. Washington se ha vuelto más flexible y las grandes entidades financieras han abrazado Bitcoin. Todo parecía estar en su sitio. Sin embargo, el precio sigue cayendo.

Con esto surge una pregunta incómoda. Si Bitcoin (BTC) no supera claramente al oro como refugio seguro, no se usa como medio de pago diario y los especuladores dirigen su atención a otros mercados, ¿qué papel juega Bitcoin realmente?

Según los analistas, esta fase no solo trata sobre el precio, sino sobre la identidad. Durante años, la narrativa fue simple: escasez, adopción y aumento. Ahora que el gráfico apunta hacia abajo, se demuestra lo importante que era esa narrativa. La caída actual revela que no solo el precio, sino también la confianza en el papel de Bitcoin está bajo presión.

‘La narrativa de precios al alza ha desaparecido’

A diferencia de las acciones u obligaciones, Bitcoin no tiene informes trimestrales, ganancias o dividendos que respalden su valor. El precio se basa principalmente en la confianza. En la narrativa que los inversores se cuentan entre sí. Durante años, esa narrativa fue poderosa y sencilla: Bitcoin es escaso, es oro digital y a largo plazo, el precio sube.

Ahora que ese impulso se desvanece, el fundamento comienza a tambalearse. Owen Lamont de la gestora de activos Acadian Asset Management lo resume agudamente: “La narrativa central de Bitcoin siempre fue: el número sube. Ya no tenemos esa narrativa. Ahora el número baja. Y eso no es un relato atractivo.”

Especialmente los inversores particulares que entraron durante el último repunte están profundamente en rojo. Al mismo tiempo, la atención está cambiando. Las plataformas de predicción atraen a especuladores, las materias primas se benefician de las tensiones geopolíticas y los mercados de acciones tradicionales vuelven a ofrecer oportunidades. El capital que antes fluía hacia las criptomonedas, ahora encuentra otros destinos.

Noelle Acheson, autora del boletín Crypto is Macro Now, señala que Bitcoin se ha convertido en una inversión macroeconómica. “Ahora que Bitcoin es un activo macro, debe competir con muchas otras alternativas,” afirma. “Y esas son a menudo más fáciles de explicar a los reguladores, directivos y clientes.”

Esa es precisamente la dificultad del momento. Bitcoin no solo debe recuperarse en precio, sino también volver a dejar claro por qué merece un lugar en carteras que también contienen oro, obligaciones y acciones.

El oro y las stablecoins toman el relevo

Durante años, Bitcoin fue presentado como oro digital. Un refugio seguro en tiempos de incertidumbre. Pero ahora que los mercados fluctúan, resulta que los inversores prefieren recurrir al metal precioso real. Los ETF de oro recibieron miles de millones en nuevo capital, mientras que los ETF de Bitcoin spot en Estados Unidos experimentaron salidas.

Ese contraste es revelador. En momentos de tensión, muchos inversores todavía optan por la alternativa confiable. Para ellos, el oro físico parece más tangible y menos volátil que BTC.

Al mismo tiempo, Bitcoin también pierde terreno en otro frente: los pagos. Las stablecoins, monedas digitales vinculadas al dólar, están creciendo rápidamente en uso. En Washington, la atención se centra cada vez más en estos tokens respaldados por el dólar y la regulación asociada. Incluso las entidades anteriormente pro-Bitcoin ahora miran con interés las stablecoins como una solución práctica para transacciones diarias.

Esto toca el núcleo del debate. Si el oro reclama el papel de refugio seguro y las stablecoins dominan los pagos, queda la incógnita de qué lugar único ocupa Bitcoin dentro del sistema financiero.

El éxito se convirtió en el punto débil de Bitcoin

Irónicamente, la vulnerabilidad actual comenzó precisamente en el período de éxito. Con la llegada de los ETF spot, Bitcoin se volvió accesible de golpe para millones de personas. Las grandes gestoras de activos entraron, la adopción institucional aumentó y Wall Street incorporó BTC definitivamente en su arsenal financiero.

Pero con ese reconocimiento también se perdió parte del carácter rebelde. Bitcoin dejó de ser un experimento ideológico para convertirse en un simple símbolo en una aplicación de comercio. Un ticker entre acciones y materias primas, negociado con opciones, futuros y productos apalancados.

Especialmente en bolsas de derivados extranjeras, se comercia con apalancamiento extremadamente alto. Tan pronto como el precio cae bruscamente y se alcanzan los márgenes, los sistemas cierran posiciones automáticamente. Estas ventas forzadas generan una presión adicional a la baja. Una caída puede convertirse así en una reacción en cadena.

El resultado es un mercado que a veces se desploma en minutos.

¿Puede Bitcoin recuperar la confianza?

Aun así, es prematuro descartar a Bitcoin. La red sigue operando de manera estable. BTC sigue siendo el activo digital más líquido y ha sobrevivido a crisis severas, desde quiebras de intercambios hasta prohibiciones globales de minería.

Los defensores señalan que Bitcoin ha sido “declarado muerto” en varias ocasiones y siempre ha regresado más fuerte. Los críticos, sin embargo, argumentan que sobrevivir no es lo mismo que seguir siendo relevante.

La mayor amenaza no parece ser un competidor directo, sino una lenta pérdida de atención. En un mercado donde el capital y el entusiasmo cambian rápidamente, la escasez por sí sola no es suficiente. Los próximos meses determinarán si Bitcoin puede encontrar nuevamente una narrativa convincente.