El prodigio de la IA ve hundirse en días su fondo de cobertura de 45.000 millones de dólares

Leopold Aschenbrenner fue considerado durante mucho tiempo uno de los mayores talentos de la IA en Silicon Valley. El exinvestigador de OpenAI convirtió en poco más de un año un fondo de cobertura en un vehículo con unos 45.000 millones de dólares bajo gestión. Pero ese ascenso fulgurante terminó esta semana con una caída igual de abrupta, después de que las fuertes posiciones apalancadas del fondo quedaran atrapadas en el retroceso de las acciones vinculadas a la IA.

Mientras los invitados llegaban a su boda en California, Aschenbrenner se vio obligado a vender gran parte de su cartera bursátil para atender las llamadas de margen de los bancos. En cuestión de días se convirtió así en una de las víctimas más llamativas del enfriamiento de la euforia por la IA.

Su visión sobre la IA convirtió a Leopold Aschenbrenner en una figura conocida de la noche a la mañana

Aschenbrenner, de 24 años, trabajó anteriormente en OpenAI en investigaciones sobre seguridad de la IA. Tras ser despedido en 2024 por compartir información confidencial, publicó el ensayo Situational Awareness, de 165 páginas. En él sostenía que la inteligencia artificial avanzaría mucho más rápido de lo que esperaba la mayoría.

El informe se hizo viral en Silicon Valley. Los inversores lo vieron como un visionario y aportaron cientos de millones de dólares a su nuevo fondo de cobertura, que recibió el mismo nombre que su ensayo.

Entre los inversores figuraban, entre otros, los fundadores de Stripe, Patrick y John Collison, directivos de IA de Meta y otros nombres destacados del sector tecnológico. El fondo creció a gran velocidad. Según informaciones anteriores, desde su lanzamiento obtuvo rentabilidades superiores al 1.000%, lo que elevó sus activos bajo gestión hasta unos 45.000 millones de dólares.

El elevado endeudamiento acabó siendo fatal para el fondo

La estrategia de Situational Awareness se basaba en grandes inversiones concentradas en empresas de IA, como fabricantes de chips, compañías de software y actores de infraestructura. Para aumentar aún más las rentabilidades, el fondo recurrió de forma masiva a financiación bancaria. Según fuentes citadas, en ocasiones utilizaba cuatro dólares de capital prestado por cada dólar propio.

La fórmula funcionó mientras las acciones de IA siguieron subiendo. Pero cuando el sentimiento cambió este mes por las dudas sobre modelos chinos de IA más baratos y la caída de los valores de semiconductores, el apalancamiento se convirtió en un riesgo considerable.

Los bancos exigieron garantías adicionales mediante llamadas de margen, lo que obligó al fondo a vender acciones. Esas ventas presionaron aún más las cotizaciones y generaron nuevas pérdidas. Aschenbrenner describió la situación ante los inversores como “similar a una corrida bancaria”, en la que cada venta aumentaba todavía más la vulnerabilidad.

Finalmente, el fondo cayó un 67% en un solo mes.

Citadel acude al rescate con una operación multimillonaria

Para mantenerse a flote, Aschenbrenner mantuvo durante días conversaciones con varios grandes fondos de cobertura. Finalmente alcanzó un acuerdo con Citadel, el gigante de Ken Griffin.

Citadel adquirió la mayor parte de las acciones cotizadas con un descuento de más del 10% sobre su valor de mercado. Con ello, Aschenbrenner obtuvo de inmediato la liquidez suficiente para amortizar sus deudas y evitar nuevas ventas forzosas.

Tras la venta queda un fondo mucho más pequeño, centrado principalmente en participaciones en empresas de IA no cotizadas, incluida una participación valorada en miles de millones en Anthropic. Según personas conocedoras de la situación, el valor del fondo se ha reducido a unos 10.000 millones de dólares.

En una carta a los inversores, Aschenbrenner asumió toda la responsabilidad por lo ocurrido. También anunció que en las próximas semanas reformará a fondo la gestión del riesgo y de la cartera para evitar que se repita una situación similar.