El oro y la plata repuntan tras el alto el fuego de Trump, pero no se comportan como valores refugio

El oro y la plata repuntaron el lunes por la noche después de que Trump anunciara una pausa de cinco días en los ataques a Irán. Sin embargo, el movimiento anterior en el día revela una historia más inquietante: el oro cayó casi un 9% y la plata más del 10%. Esto no es lo que se esperaría de un refugio seguro en tiempos de guerra.

Vaivén salvaje en un día

Las fluctuaciones del lunes muestran cuán volátil se ha vuelto el mercado de metales preciosos. En las transacciones matutinas, el oro y la plata se desplomaron. Tras el anuncio de Trump sobre «conversaciones productivas» con Irán, el sentimiento cambió. El oro limitó su pérdida a alrededor del 1%, mientras que la plata logró incluso subir ligeramente.

Por qué el oro cae durante la guerra

Parece contradictorio, pero hay una explicación lógica. En momentos de estrés extremo, los inversores buscan efectivo en lugar de oro. Venden todo lo que tiene valor, incluidas las posiciones rentables en oro, para asegurar liquidez.

Además, dos factores presionan específicamente al oro. Las expectativas de aumento de las tasas de interés hacen que el metal precioso sea menos atractivo, ya que el oro no genera intereses. Y el dólar fuerte, que se beneficia de la búsqueda de seguridad, encarece el oro para los inversores fuera de Estados Unidos.

El resultado es que el oro se comporta actualmente más como una inversión de riesgo que como el refugio seguro que suele ser considerado.

La doble presión sobre la plata

La plata enfrenta una situación aún más difícil. Al ser tanto un metal precioso como una materia prima industrial, recibe presión por ambos lados. La caída del precio del oro arrastra a la plata, mientras que las perspectivas económicas más débiles, debido a los altos precios energéticos, reducen la demanda industrial.

La caída de más del 10% a principios del día muestra cuán vulnerable es la plata en estas condiciones de mercado.

Primero vender, luego comprar

La reacción actual encaja en un patrón histórico conocido. En choques anteriores importantes, como en 2008, 2020 y 2022, el oro inicialmente cayó junto con el mercado en general. Solo después siguió un aumento prolongado, a menudo impulsado por la creación de dinero y las reducciones de tasas de interés con las que los bancos centrales intentaban rescatar la economía.

Si el conflicto actual lleva eventualmente a un debilitamiento económico y los bancos centrales se ven obligados a abrir nuevamente las compuertas del dinero, el oro podría beneficiarse. Pero eso aún está por verse. A corto plazo, el mercado sigue extremadamente sensible a cualquier novedad desde Washington y Teherán.