El oro desplaza a los bonos estadounidenses en los bancos centrales

El oro ha superado por primera vez en décadas a los bonos del Tesoro de EE.UU. como el principal activo de reserva de los bancos centrales. Así lo indica un nuevo informe del Banco Central Europeo (BCE).

Durante años, los bonos del Tesoro de EE.UU. fueron considerados la columna vertebral de las reservas globales, pero cada vez más países buscan alternativas al dólar. Según el BCE, las tensiones geopolíticas juegan un papel importante en este cambio.

El oro conquista las reservas de los bancos centrales

En los últimos años, los bancos centrales han acumulado oro de manera masiva y eso empieza a reflejarse claramente en las cifras.

Según el BCE, al cierre de 2025, el 27% de todos los activos de reserva globales estaba compuesto por oro. Un año antes, esa cifra era del 20%. Mientras tanto, la participación de los bonos del Tesoro de EE.UU. cayó del 25% al 22%.

Los activos de reserva son bienes que los bancos centrales mantienen como un colchón financiero. Estas reservas pueden utilizarse para respaldar el valor de la moneda local, realizar pagos internacionales o proporcionar liquidez adicional a los mercados financieros durante períodos de turbulencia económica. En tiempos de crisis, estas reservas son un salvavidas crucial para un país.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, señala en el informe que «las tensiones geopolíticas continúan impulsando la fuerte demanda de oro por parte de los bancos centrales».

El precio del oro ha contribuido notablemente. En los últimos dos años, el precio casi se ha duplicado. En enero, el oro alcanzó un nivel récord de más de 5.500 dólares por onza troy.

Los bancos centrales se alejan del dólar

Este cambio no surge de la nada. Desde la invasión rusa de Ucrania en 2022, muchos países evalúan más críticamente su dependencia del dólar estadounidense.

Cuando Estados Unidos congeló las reservas rusas en dólares como parte de las sanciones, muchas alarmas sonaron en los bancos centrales. Cada vez más países buscan prevenir que sus reservas extranjeras sean afectadas de manera similar.

Datos del BCE muestran que China, India, Polonia y Turquía han añadido grandes cantidades de oro a sus reservas desde 2022.

En todo el mundo, los bancos centrales poseen ahora más de 36.000 toneladas de oro, casi tanto como en el apogeo del sistema de Bretton Woods, cuando el dólar estaba vinculado al oro.

Aun así, el dólar sigue siendo dominante por ahora. Todos los activos en dólares representan todavía el 42% de las reservas globales.

Tether, el mayor comprador de oro

Curiosamente, el mayor comprador de 2025 provino del mundo de las criptomonedas. Tether añadió más de 100 toneladas de oro a su balance. Tether es, con su USDT, con mucho el mayor emisor del mundo.

Detrás de USDT hay sobre todo bonos del Tesoro de EE.UU., pero Tether diversifica su riesgo invirtiendo parte en oro. El mes pasado se informó que el gigante de las stablecoins posee casi 20.000 millones de dólares en oro.

Las compras de los bancos centrales se enfriaron el año pasado a 850 toneladas, tras tres años excepcionales con más de 1.000 toneladas.

No todos continuaron acumulando. Turquía vendió o prestó 130 toneladas de oro este año y Rusia también se deshizo de oro, presumiblemente para financiar su guerra contra Ucrania.

El euro gana terreno lentamente

No solo el oro se beneficia de la búsqueda de alternativas. Según el BCE, el euro también muestra un avance constante.

La emisión de deuda internacional en euros aumentó el año pasado un 30% hasta casi un billón de euros, un nivel récord. Además, los inversores extranjeros inyectaron un total neto de 850.000 millones de euros en activos de la eurozona.

Según el BCE, el papel internacional del euro crece «de manera gradual pero constante».

Por ahora, el dólar sigue siendo el jugador más fuerte en el escenario mundial. Pero el mensaje del BCE es claro: los bancos centrales están diversificando cada vez más sus riesgos, y el oro vuelve a estar en el centro de atención.