¿Qué ocurriría si Bitcoin (BTC) se convirtiera en la base del sistema financiero mundial? Para muchos de sus defensores, ese es el objetivo último. Sin embargo, el conocido analista Willy Woo advierte de que ese escenario también tendría un inconveniente importante.
Las características que hacen de Bitcoin una forma de dinero atractiva podrían tener efectos inesperados en la economía mundial.
Por qué Bitcoin podría frenar el crecimiento económico
El debate lo abrió Saifedean Ammous, economista y autor del conocido libro El patrón Bitcoin. En 2019 planteó una pregunta que ha recuperado recientemente: ¿por qué no podría funcionar una economía con una cantidad fija de dinero?
El analista Willy Woo ofreció una respuesta. A su juicio, el principal problema reside en la deuda. La oferta de Bitcoin está limitada a 21 millones de monedas. A diferencia de lo que ocurre con las divisas tradicionales, los bancos centrales no pueden crear más bitcoins para aumentar la cantidad de dinero en circulación.
Esto puede parecer atractivo, pero también podría complicar considerablemente el endeudamiento. Supongamos que una empresa pide hoy un préstamo de 10 bitcoins para construir una fábrica. Si Bitcoin se revaloriza con fuerza en los años siguientes, devolver ese préstamo será cada vez más difícil. La empresa tendrá que reembolsar la misma cantidad de bitcoins, aunque su valor sea entonces mucho mayor.
Según Woo, esto podría reducir la disposición de las empresas a acometer grandes inversiones. Los bancos serían más cautelosos a la hora de conceder préstamos y los empresarios correrían un mayor riesgo de no poder devolver sus deudas.
Como ejemplo, señala las enormes inversiones en inteligencia artificial (IA). La construcción de centros de datos y otras infraestructuras para la IA se financia actualmente, en gran medida, con deuda.
¿Menos crecimiento económico, pero también menos burbujas?
Sin embargo, Woo no ve solo inconvenientes. En su opinión, una economía en la que Bitcoin fuera el principal medio de pago probablemente crecería más despacio. A cambio, se formarían muchas menos burbujas financieras.
El crédito barato desempeña un papel importante en la formación de estas burbujas. Cuando las empresas y los inversores pueden endeudarse con facilidad, los precios de las acciones, los inmuebles y otros activos pueden dispararse.
Con Bitcoin como base del sistema financiero, obtener financiación podría resultar más caro y difícil. Eso reduciría la probabilidad de que se formaran estas burbujas.
Woo también alude al antiguo patrón oro. Bajo aquel sistema, se fue emitiendo cada vez más papel moneda en relación con las reservas de oro disponibles, para que los bancos pudieran seguir concediendo suficiente crédito.
El debate gira, por tanto, en torno a una pregunta fundamental: ¿qué es mejor, en última instancia, para una economía?
¿Un sistema financiero en el que la deuda y la inversión impulsan un rápido crecimiento, pero que también puede sufrir grandes crisis? ¿O uno con menos crédito, en el que la economía quizá crezca más despacio, pero de forma más estable?
Según Woo, un mundo cuyo sistema financiero se basara por completo en Bitcoin se acercaría más a este segundo escenario.
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