El Banco de Inglaterra advierte: el crédito privado podría ser la próxima crisis financiera

Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra y presidente del Financial Stability Board, advierte que el mercado de crédito privado podría estar comenzando a experimentar tensiones. Según él, la combinación de la guerra en Irán y los mercados volátiles puede desencadenar una dinámica peligrosa en un sector que hasta ahora nunca ha sido seriamente puesto a prueba.

El crédito privado es una forma de financiación que se realiza fuera del sistema bancario tradicional. Las empresas obtienen préstamos de fondos de inversión en lugar de bancos. Este mercado ha crecido de manera explosiva en los últimos años.

Paralelismos con 2008

Bailey hizo una comparación llamativa en una audiencia en el Parlamento Europeo con la crisis financiera de 2008. En aquel entonces, también comenzó en un área del mercado que nadie supervisaba adecuadamente: las hipotecas subprime empaquetadas en productos complejos. Según Bailey, el crédito privado presenta características similares: rápido crecimiento, poca transparencia y riesgos poco claros.

Después de la crisis de 2008, los bancos fueron sometidos a regulaciones más estrictas. Eso empujó a muchas empresas hacia fondos de inversión y otras formas de financiación fuera de los mercados públicos. Este mercado es ahora enorme, pero en gran medida opaco. Nadie sabe con exactitud cuánta exposición existe ni cómo reaccionará el sector si algo sale mal.

Amenaza de doble impacto

Bailey describió un escenario que él llamó un doble impacto. Por un lado, los mercados ya son volátiles debido a la guerra en Medio Oriente y la mayor actividad de los fondos de cobertura en los mercados de bonos del Estado. Por otro lado, podría sumarse una pérdida de confianza en el crédito privado.

Si los inversores y empresas pierden confianza en el crédito privado al mismo tiempo, la reacción podría ser mucho más intensa de lo que justifican los problemas subyacentes. Y si esa tensión se extiende a los bancos convencionales, afectará a la economía en general.

El jefe de JPMorgan también advierte

Bailey no está solo. El director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, advirtió anteriormente que podrían surgir más problemas tras el colapso de Tricolor Holdings, prestamista de autos, y del proveedor de partes automotrices First Brands Group el año pasado. Aunque añadió que el crédito privado probablemente no representa un riesgo sistémico.

Mientras tanto, la entrada de inversores particulares en fondos de crédito privado ya se ha convertido en salida. Las preocupaciones sobre inversiones arriesgadas en infraestructuras de IA obligaron a algunos administradores de fondos a limitar los retiros. Eso es una señal de advertencia: si los inversores no pueden acceder a su dinero, el pánico crece rápidamente.

El Banco de Inglaterra somete al sector a pruebas

El Banco de Inglaterra está llevando a cabo actualmente una prueba de resistencia a grandes prestamistas privados para ver cómo la industria soportaría una recesión global severa. Bailey admitió que aún queda mucho por hacer en términos de transparencia en estos mercados.

Para los mercados financieros en general, la historia es importante. El estrés en el crédito privado puede extenderse a los bancos, mercados de bonos y, finalmente, a activos de riesgo como Bitcoin (BTC). La lección de 2008 es que las crisis rara vez comienzan donde todos están mirando. Comienzan en los rincones que nadie vigila. Y el crédito privado es actualmente uno de esos rincones.