Como probablemente hayas notado, 2025 fue un año muy fuerte para el oro. Tan fuerte que Bitcoin (BTC) cayó un 50 por ciento en comparación con el metal precioso. La llamada relación BTC-oro retrocedió de 40 a 20 onzas por BTC.
Este cambio no se debe a un colapso dramático de la criptomoneda, sino a un rendimiento excepcionalmente fuerte del oro. Pero, ¿qué impulsa exactamente esta demanda de oro?
El oro supera a las criptomonedas en un año de altas tasas de interés e incertidumbre geopolítica
El oro registró un aumento del 63 por ciento en 2025 y superó la barrera de los 4,000 dólares por onza en el cuarto trimestre. Sorprendentemente, esto ocurrió en un período en el que las tasas de interés en Estados Unidos se mantuvieron altas por un tiempo prolongado. La primera reducción de tasas por parte de la Reserva Federal ocurrió recién en septiembre.
A pesar de estas condiciones, la demanda de oro creció. Los bancos centrales compraron hasta octubre 254 toneladas adicionales, con Polonia como el comprador más destacado (+83 toneladas). Al mismo tiempo, las reservas totales de ETF de oro aumentaron en 397 toneladas en la primera mitad de 2025, alcanzando un nivel récord de 3,932 toneladas en noviembre.
Estos desarrollos indican un aumento estructural en la demanda de oro como depósito de valor, independientemente de las influencias tradicionales de las tasas de interés. Las tensiones geopolíticas también contribuyeron al rally del oro, lo que hizo que el oro funcionara principalmente como un seguro de cartera más amplio, en lugar de solo como protección contra la inflación.
Flujos más débiles de ETFs y toma de ganancias presionan a Bitcoin
Aunque Bitcoin en 2025 alcanzó un valor superior a los 100,000 dólares, su rendimiento quedó rezagado en comparación con el oro. Los ETF de Bitcoin inicialmente atrajeron mucho capital, con un pico en activos gestionados de 152 mil millones de dólares en julio. Posteriormente, disminuyeron a 112 mil millones de dólares, debido a la menor entrada de capital y las caídas de precios.
El análisis en la cadena muestra que los tenedores a largo plazo de Bitcoin, a partir de julio, tomaron más de 1,000 millones de dólares en ganancias por día. En octubre, vendieron alrededor de 300,000 BTC, lo que equivalió a 33 mil millones de dólares. En total, los tenedores a largo plazo vendieron medio millón de BTC.
Aunque el oro estuvo en el centro de atención este año, la plata también tuvo un desempeño excelente. Con un precio actual de 65 dólares por onza, la plata está en un nivel récord. Este año, la plata aumentó un 122 por ciento, superando incluso al oro.
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