Bitcoin, en alerta por una volatilidad engañosamente baja: acecha un ‘volmageddon’

Algo se está gestando bajo la superficie del mercado cripto. La volatilidad de Bitcoin (BTC) ha caído tanto que un indicador muy seguido se encuentra en zona de alerta.

Y en los últimos meses esa señal rara vez ha terminado bien. Cada vez que la calma se volvió tan engañosa, le siguió una oleada de nerviosismo y una caída del precio.

La volatilidad de Bitcoin amenaza con volver

La advertencia llega del BVIV, el índice que mide actualmente la volatilidad esperada de Bitcoin a 30 días. Puede entenderse como la versión cripto del VIX, el conocido termómetro del miedo en Wall Street.

Detrás de ese nivel está la demanda de opciones. Las opciones son contratos con los que los operadores se cubren frente a movimientos bruscos del precio. Una demanda débil empuja el índice a la baja, y eso es precisamente lo que ocurre ahora.

El BVIV se mueve entre el 34% y el 38%. A primera vista parece una zona inocua, pero en los últimos años esos niveles han precedido de forma recurrente a un salto de la volatilidad. En la jerga del mercado, este escenario se conoce como “volmageddon”: una explosión de movimiento acompañada de una caída del precio.

La historia ofrece pocos motivos para la tranquilidad. A finales de mayo, el índice se acercó a esa misma zona. Lo que siguió fue una caída de más del 20% en menos de una semana: Bitcoin pasó de 74.000 dólares a situarse por debajo de los 60.000 dólares.

El mismo patrón apareció justo antes del desplome de comienzos de febrero y durante la corrección posterior al máximo histórico de octubre.

Además, la volatilidad suele volver a su media. A las fases de calma normalmente les sigue la agitación, y a los periodos de tensión excesiva, una vuelta a la calma. El BVIV cotiza ahora por debajo de su media de los últimos 30 y 200 días. Desde un nivel tan bajo, el margen al alza es mucho mayor que a la baja, y eso suele ser la señal de salida para nuevas turbulencias.

Las bolsas se mantienen tranquilas

Fuera del mercado cripto apenas se perciben señales de pánico. El VIX de Wall Street subió el viernes más de un 12%, hasta el 18%, aunque se mantiene en niveles relativamente bajos. El KOSPI VIX surcoreano supera el 70%, su nivel más alto desde los años noventa, si bien esa situación se arrastra desde hace meses.

También el índice MOVE, que mide la volatilidad de los bonos del Tesoro estadounidense, se mantiene estable desde abril en torno al 70%. Para los activos de riesgo, como las criptomonedas, esto supone más bien un factor de tranquilidad.

El precio de Bitcoin, por su parte, ha escalado hasta su nivel más alto en más de un mes. Desde el mínimo del 1 de julio ya ha subido alrededor de un 15% y aún podría quedar recorrido. Justo por encima de los 70.000 dólares se sitúan la media móvil de 200 días y una línea de tendencia bajista que podrían actuar como resistencia .

Si la historia se repite, Bitcoin podría sufrir todavía un último golpe y marcar un suelo hacia septiembre u octubre. Por ahora, en cualquier caso, la evolución del precio se parece de forma llamativa a la del anterior invierno cripto de 2022.