Bank of America advierte a los inversores: ‘Es momento de recoger beneficios’

Los inversores harían bien en ser cautelosos con las acciones estadounidenses. Según Bank of America (BofA), se acumulan señales que en el pasado precedieron a menudo a un mercado bajista o una corrección importante en la bolsa.

Los estrategas del banco observan ya tantas señales de advertencia que aconsejan a los inversores asegurar parte de sus ganancias. «Hay demasiadas banderas rojas», señala el equipo liderado por Savita Subramanian en un reciente informe.

Cada vez más señales de advertencia

Según Bank of America, cada vez más señales apuntan a que el mercado de acciones entra en una fase peligrosa. De los indicadores que históricamente precedieron a grandes correcciones o mercados bajistas, alrededor del 70% se encuentra ahora en rojo. Esto se sitúa en un nivel similar al de anteriores picos del mercado.

La valoración del mercado de acciones estadounidense también preocupa al banco. Según los analistas, el S&P 500 está caro o muy caro en 17 de las 20 métricas utilizadas. En algunos aspectos, la valoración supera incluso la de los años de la burbuja de internet alrededor del año 2000.

El banco no se enfoca en un solo indicador, sino en una amplia gama de señales económicas, como la confianza del consumidor, las expectativas de crecimiento económico, las fusiones y adquisiciones, el estrés crediticio y la disposición de los bancos a otorgar préstamos. Una reciente encuesta de la Reserva Federal mostró, por ejemplo, que los consumidores solicitan menos crédito, lo cual es a menudo una señal de que la economía empieza a enfriarse.

Además, los estrategas observan un fenómeno común en la fase tardía de un rally bursátil. Principalmente, las acciones más caras siguen subiendo, mientras que muchas empresas con valoraciones más económicas se quedan atrás. Según Bank of America, esto indica que los inversores asumen cada vez más riesgos y que la especulación comienza a jugar un papel más importante en el mercado.

Drama oculto bajo la superficie

Mirando solo al S&P 500, podría parecer que no ocurre nada. Pero según Bank of America, el mercado cuenta una historia completamente diferente bajo la superficie.

En el sector tecnológico, la diferencia entre ganadores y perdedores sigue aumentando. Según Savita Subramanian, la brecha entre las acciones tecnológicas mejor y peor posicionadas es la mayor desde principios de 2000, justo antes del estallido de la burbuja de internet.

Esta situación también se refleja en el mercado más amplio. En los últimos tres meses, la diferencia entre las acciones más fuertes y las más débiles en el S&P 500 fue mayor que nunca desde el periodo de la pandemia. En otras palabras, un grupo relativamente pequeño de acciones impulsa el índice hacia arriba, mientras que muchas otras empresas quedan rezagadas.

Eso no significa que todo esté mal directamente. Muchas grandes empresas tecnológicas siguen siendo rentables y tienen balances sólidos. Sin embargo, Bank of America observa cada vez más signos de que los fundamentos se están debilitando.

Por ejemplo, el flujo de caja libre crece a un ritmo más lento que antes, las empresas recaudan más dinero a través de acciones y bonos, y recompran menos acciones propias. Mientras tanto, las inversiones en inteligencia artificial y centros de datos están aumentando rápidamente.

Especialmente las grandes empresas de nube están incrementando su gasto. Según Bank of America, sus inversiones podrían alcanzar a finales de este año casi el mismo nivel que el flujo de caja operacional que generan. Para comparación, en 2023 ese porcentaje rondaba el 40%.

Subramanian señala que estos son desarrollos que los inversores no deben ignorar. «Movimientos extremos de precios pueden indicar una creciente inestabilidad», advierte.

Aun así, Bank of America ve oportunidades

La advertencia de Bank of America no significa que los inversores deban evitar todas las acciones. Al contrario. Los estrategas aún ven oportunidades en empresas individuales, incluso si el mercado en general enfrenta dificultades para seguir subiendo.

«Vemos oportunidades en acciones dentro del S&P 500, pero no en el índice en su conjunto», dice Subramanian.

Con esto se refiere a un mercado donde las diferencias entre empresas son cada vez mayores. Mientras algunas acciones se han vuelto vulnerables debido a valoraciones altas y creciente especulación, otras empresas siguen siendo atractivamente valoradas y cuentan con fundamentos sólidos.

Curiosamente, a pesar de todas las advertencias, Bank of America sigue manteniendo un objetivo de 7.100 puntos para el S&P 500 a fin de año. Esto muestra que el banco no necesariamente espera un desplome del mercado, pero sí considera que es cada vez más importante para los inversores ser selectivos. La época en la que casi todas las acciones se beneficiaban del rally parece estar llegando a su fin, según los estrategas.