‘Algo no encaja en el mercado cripto’ – ¿por qué los precios se quedan rezagados?

En teoría, todo está listo para un nuevo mercado alcista en criptomonedas. Estados Unidos está adoptando una política más amigable, se han aprobado varios fondos cotizados en bolsa (ETF’s), grandes instituciones financieras están participando y las empresas también están incorporando criptomonedas en sus balances. Sin embargo, el mercado de criptomonedas está más bajo que al inicio del año. Esto plantea una pregunta fundamental: ¿por qué no suben los precios?

Significativa caída del valor de mercado

Según el analista de CNBC Ran Neuner, la situación se está volviendo incómoda. “En algún momento debemos admitir que hay algo estructuralmente mal en el mercado de criptomonedas,” declaró esta semana. La lista de desarrollos positivos es larga: mayor liquidez, demanda institucional, regulación pro-cripto y sólidas actuaciones de otras inversiones de riesgo como acciones y oro. Pero Bitcoin y las criptomonedas se quedan rezagadas.

El valor total de todas las criptomonedas juntas ha caído más del 30 por ciento desde el pico a principios de octubre. En comparación con el 1 de enero, el mercado está casi un 13 por ciento más bajo. Esto contrasta fuertemente con los mercados tradicionales, donde muchos índices han alcanzado nuevos récords.

Según Neuner, hay en última instancia dos posibles explicaciones. O los inversionistas descubren quién está vendiendo estructuralmente y por qué, o se produce finalmente un fuerte repunte. “Así es como funcionan los mercados,” afirma.

Histórica apalancamiento

Otros analistas apuntan al nivel excepcionalmente alto de apalancamiento. El economista Adam Kobeissi describe la fase actual como un “cambio estructural”, donde grandes liquidaciones ocurren casi a diario. En un entorno así, los precios pueden permanecer bajo presión durante más tiempo, incluso si los desarrollos subyacentes son positivos.

También hay muchos factores técnicos en juego. El analista PlanB habla de una especie de agotamiento, donde los vendedores están quedándose sin munición. Según él, esta presión vendedora proviene de varios frentes: poseedores tempranos de Bitcoin marcados por caídas anteriores, operadores técnicos e inversores que se aferran a la idea de un ciclo criptográfico de cuatro años.

¿Ha comenzado ya el criptoinvierno?

Algunos analistas son menos optimistas y afirman que el criptoinvierno ya ha comenzado de hecho. Según Markus Thielen del centro de investigación 10x Research, Bitcoin fue incluso una de las primeras inversiones de riesgo en comenzar a reflejar una economía en enfriamiento.

“La participación amplia de los inversores minoristas nunca regresó realmente en este ciclo,” dice él. “La creación de valor se limitó principalmente a Bitcoin, mientras que otras monedas quedaron atrás.” En su opinión, el mercado lleva meses en una corrección, no en una caída temporal.

Los fundamentos siguen siendo sólidos

Al mismo tiempo, hay voces más moderadas. Según Pantera Capital, un gran inversor en empresas de blockchain, 2025 ha sido de hecho un año históricamente importante, independientemente de los precios. La empresa señala el progreso estructural: la flexibilización de regulaciones, la llegada de ETF’s al contado, el crecimiento de las stablecoins y la creciente tokenización de productos financieros tradicionales.

“Este podría haber sido el año más importante para las criptomonedas,” afirma Pantera. “No por el precio, sino porque se ha establecido la base para un crecimiento sostenible.”

Entre promesa y realidad

El mercado de criptomonedas parece estar atrapado entre la promesa y la realidad. Estructuralmente, el sector está más fuerte que nunca, pero los inversores siguen siendo cautelosos. El alto apalancamiento, la liquidez decepcionante y la incertidumbre sobre las condiciones macroeconómicas impiden que los desarrollos positivos se traduzcan en precios más altos.

Si esto conduce a un mercado alcista retrasado o a un período más prolongado de movimientos laterales dependerá de un factor crucial: cuándo regresará la confianza y se agotará realmente la presión vendedora. Hasta entonces, las criptomonedas seguirán siendo un mercado donde las buenas noticias no llevan automáticamente a precios más altos.